国泰君安-香港市场中文月度回顾和展望-191104

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　　10月港股回升。10月初美国、德国9月ISM制造业PMI数据均不及预期，同时美国ISM服务业PMI亦现颓势，投资者担忧全球经济增速持续回落，同时香港推出禁止蒙面条例但并未有效制止示威事件，港股随之震荡回落。第十三轮中美贸易谈判结束后双方均表示取得实质性进展，随后美国总统表示中美双方有望在11月中旬APEC智利峰会期间在部分达成共识的领域签订协议，港股受此提振震荡回升。此后多空消息持续，中国三季度宏观经济数据不及预期，三季度GDP增速持续回落至6.0%水平，进出口同比增速及固定资产投资增速持续回落；同时英国脱欧日期再次延至2020年1月31日，同时定于2019年12月12日举行大选。利好方面来看，美联储再次降息，全球流动性预期仍相对宽松。港股呈现震荡走势。总结10月，恒指累计上涨3.1%至26,907点，国企指数则上涨3.3%至10,533点。
　　9月国内宏观指标显示经济下行压力持续。三季度中国GDP实际增速为6.0%，增速环比回落0.2个百分点。2019年10月份中国制造业采购经理指数为49.3，环比回落0.5个百分点。2019年10月份中国财新制造业采购经理指数为51.7，环比回升0.3个百分点。2019年9月CPI同比上涨3.0%，增速环比增0.2个百分点；PPI同比下降1.2%，增速环比回落0.4个百分点。以美元计，2019年9月国内出口同比降3.2%，增速环比降2.2个百分点；进口同比下降8.5%，增速环比降2.9个百分点。中国9月贸易顺差396.5亿美元。2019年1-9月份固定资产投资同比增长5.4%，增速环比回落0.1个百分点，主要受制造业投资增速回落的影响；1-9月份制造业投资同比增长2.5%，增速环比回落0.1个百分点，主要受前三季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.1%拖累。1-9月房地产投资同比增10.5%，增速环比持平。9月份社会消费品零售总额同比增长7.8%，增速环比回落0.3个百分点。9月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速环比回升1.4个百分点。中国三季度GDP增速、9月固定资产投资增速持续回落，通胀水平继续走高，工业品价格仍相对低迷。9月的进出口数据加速回落，但零售数据现企稳迹象。总体看国内经济下行压力仍相对较大。