光大证券-有色金属行业周报：上游偏弱，关注优质加工标的-191103

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　　◆本周核心观点
　　上周美元指数97.22（-0.64%），基本金属跌多涨少，两市铝、锌价格坚挺，其中LME铝价周涨3.53%领涨，铜、铅表现较弱，其中LME铅价周跌2.68%领跌。小金属方面，碳酸锂价格再次探底，工业级报价下跌2.08%至4.7万元/吨，电池级报价下跌3.28%至5.9万元/吨。稀土、钨系报价继续收跌，氧化镨钕周跌2.01%至29.2万元/吨，镝铁周跌4.35%至154万元/吨，黑钨精矿周跌2.23%至8.75万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周涨0.76%至1516.7美元/盎司。
　　宏观方面，美联储10月议息决议如期降息25个基点至1.5%～1.75%，但年内继续降息预期转弱。10月国内官方制造业PMI仅49.30，短期经济仍处疲软状态。短期关注中美经贸谈判对于市场情绪影响。
　　行业方面，10月31日全国十二地铝锭社库90.51万吨，继续下降0.44万吨，短期电解铝社库持续去化，且吨铝仍处盈利，建议积极关注铝企盈利改善带来的基本面修复。中电联数据显示1-9月全国电网投资完成额2953亿元，同比下降12.5%，降幅较1-8月收窄2.7个百分点，电网用铜量呈现边际改善迹象。
　　行业配置上，中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期关注电解铝盈利改善机会以及受益CPI-PPI剪刀差扩大的加工环节优质标的。
　　◆推荐组合
　　核心组合：宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。
　　◆行业及公司资讯
　　上周沪深300指数收报3952.39，周涨幅1.43%。有色金属指数收报2643.68，周涨幅-0.92%。
　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：锂（0.74%）、稀土（-0.25%）、其他稀有小金属（-0.32%），涨幅后三名：铝（-1.75%）、铜（-1.96%）、钨（-2.63%）。
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。