银河国际-香港股市策略：10月25日淡仓数据分析-191104

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　　■香港证监会发布了10月25日的累计淡仓数据。
　　■根据最新未平仓淡仓数据，新华保险（1336.HK）和爱康医疗（1789.HK）值得密切监测。
　　■中金公司（3908.HK）和华润置地（1109.HK）的淡仓大减。
　　截至10月25日当周行情概述
　　上周五，香港证监会公布10月25日的淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）10月18日至10月25日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据我们的分析结果和最新未平仓淡仓数据，我们认为新华保险和爱康医疗值得密切监测。另外我们留意到中金公司（3908.HK）和华润置地（1109.HK）的淡仓大减。
　　新华保险
　　如图2所示，在截至10月25日的一周，新华保险淡仓增加14.7%。未平仓淡仓相当于H股自由流通盘的3.04%。五天移动平均卖空金额从截至10月25日当周的2,648万港元增至截至11月1日当周的4,063万港元。
　　爱康医疗
　　在截至10月25日当周，爱康医疗的淡仓增加了14.2%（图2）。未平仓淡仓相当于自由流通盘的2.11%。在截至11月1日当周的五天移动平均卖空金额为115万港元，高于截至10月25日当周的108万港元。
　　中金公司
　　截至10月25日当周，中金公司的淡仓减少了12.1%（图3）。未平仓淡仓相当于自由流通盘的8.38%。在截至11月1日当周，五天移动平均卖空金额为1,013万港元，低于截至10月25日当周的1,743万港元。
　　华润置地
　　截至10月25日当周，华润置地的淡仓减少了17.4%（图3）。未平仓淡仓相当于自由流通盘的2.07%。在截至11月1日当周，五天移动平均卖空金额为3,569万港元，低于截至10月25日当周的1.4498亿港元。
　　回顾：资料来源
　　每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反应当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。
　　三个角度分析数据
　　(i) 10月18日至10月25日的淡仓净变动; (ii)淡仓占自由流通盘百分比; (iii)淡仓绝对金额。