中信建投期货-粮油期货投资早报-191106

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　　1、豆粕
　　期货方面，美豆01月合约区间震荡，下方900、915支撑，上方945、960压力。豆粕2001合约弱势下探支撑，下方2900、2920支撑，上方2970、3000压力。
　　现货方面，周二豆粕震荡小跌，且下游经过前期大量备货，下游采购谨慎，豆粕成交不如昨日，但远月基差低位或仍吸引一些成交，总成交15.501万吨，其中现货成交8.601万吨，远期基差成交6.9万吨。相比之下，昨日豆粕总成交37万吨。
　　消息面上，1）在美国农业部(USDA)最新一期月度供需报告出炉前，分析机构平均预测供需报告将显示，美国2019-20年度大豆年末库存预估为4.28亿蒲式耳,分析师预估区间介于3.06-4.94亿蒲式耳,USDA上月预估为4.6亿蒲式耳。2）据天下粮仓网调查显示，2019年11月大豆到港分地区预计统计：东北地区72.45万吨，华北地区125.4万吨，山东地区149.1万吨，华东地区243.8万吨，福建地区35.8万吨，广东地区93.2万吨，广西地区91.1万吨。
　　综述：隔夜因美国中西部地区天气晴朗干燥，加快大豆收获速度，美豆01合约反弹承压回落3.75美分/蒲。虽然市场分析师预计美国农业部11月供需报告继续下调大豆单产预估，但下调空间有限，对价格利多影响小，且当前美豆处于收获季，供应压力增大，美豆反弹压力大，维持偏弱震荡调整。近日豆粕回落调整，盘面巴西大豆榨利水平回落至低位，下行动能减弱，此外豆油短期技术超买，调整风险增加，将对豆粕形成一定支撑，M01关注2920附近支撑。由于商业用大豆供应不足，部分油厂11月上旬或面临阶段性停产，预计本周压榨量仍维持低开机率，支撑基差偏强运行，但现货补货需求不足，价格难走强，15价差反弹持续性不强，正套单逢高出场。