浙商证券-10月制造业PMI数据点评：季节回落但幅度可控，PPI将触及年内低点-191106

《浙商证券-10月制造业PMI数据点评：季节回落但幅度可控，PPI将触及年内低点-191106（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-10月制造业PMI数据点评：季节回落但幅度可控，PPI将触及年内低点-191106（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告导读
　　本专题对每月公布的中国制造业PMI数据进行点评。
　　投资要点
　　1，制造业指数季节性回落
　　10月官方制造业PMI 49.3%，回落0.5个百分点，为今年以来的次低点（2月为49.2%），表现出季度初放缓的特征。
　　五大分类指标有四项回落，其中生产、供应商配送时间位于临界点以上，其他位于临界点以下。
　　大型企业49.9%，放慢0.9个百分点，在连续三个月返回临界点以上之后扩张步伐小幅放缓，不过目前仅是略低于临界点。中型企业为49%，回升0.4个百分点，连续两个月改善。小型企业为47.9%，低于上月0.9个百分点。
　　2，需求重回临界点以下
　　10月新订单指数为49.6%，下降0.9个百分点。需求虽然重回临界点以下，但是在上个月季末冲高水平的基础上环比有所回落也属正常，而且并没有跌破今年内的最低值。
　　外需：新出口订单指数47%，放慢1.2个百分点，连续17个月在荣枯线以下。10月美国ISM制造业指数可能继续下滑，日本制造业PMI指数下滑至48.5%，欧元区制造业PMI指数持平于上月45.7%。中美经贸谈判达成“第一阶段”协议，但后续谈判结果仍存较大不确定性。因此我国外需压力不减。
　　内需：进口指数46.9%，下降0.2个百分点。略低于三季度的平均水平，收缩的幅度已经有所收窄。随着逆周期调节政策逐渐见效，预计四季度经济下滑的步伐将进一步放缓。
　　在手订单指数44.9%，上升0.2个百分点；采购量49.8%，下降0.6个百分点。
　　3，生产扩张步伐有所放缓
　　10月生产指数为50.8%，下降1.5个百分点，生产活动有所放缓，一方面是需求仍较弱，另一方面上月指数较高，但目前仍在临界点之上。生产经营活动预期指数54.2%，回落0.2个百分点。
　　原材料库存47.4%，下降0.2个百分点；产成品库存46.7%，下滑0.4个百分点。
　　4，10月PPI或为年内最低点
　　10月原材料购进价格指数50.4%，下降1.8个百分点。出厂价格指数48%，回落1.9个百分点。
　　截止到10月25日的高频微观数据来看，南华工业品价格增速下降至0.4%，煤价增速小幅降至1.15%，国际原油（WTI）价格增速降幅扩大至-24%，螺纹钢价格增速降至-16.7%，而铁矿石价格增速从47.6%下滑至30%，预计10月PPI增速仍将继续小幅下滑，或为今年年内的最低点。