东海证券-宏观策略日报：工业企业利润增速稳定，但结构持续分化-210929

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工业企业利润增速稳定，但结构持续分化利润增速有所下滑，但总体仍然较稳。

2021年1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元，同比增长49.5%，前值57.3%，两年平均增长19.5%，前值20.2%。

8月当月同比增速为10.1%，前值16.4%，两年平均增长14.5%，前值18.0%。

上游涨价仍然是支撑利润增长的主要原因。

从价格上来看，8月PPI同比重新回到9.5%，大宗商品价格仍然在高位运行，尤其是以煤炭、天然气等为代表的上游能源品。

这也导致了利润增速结构分化仍在持续。

上游原材料制造业企业的利润增速明显好于下游消费品制造业。

此外，电力、热力的生产和供应业利润累计同比增速（两年平均）降幅扩大4.49个百分点至-7.69%，火电企业由于煤炭价格的大幅上涨，经营方面有明显的压力，也是导致近期限电的重要原因之一。

目前部分地区能耗双控的压力仍然比较大，短期来看限产可能易紧难松，此外部分资源品还受到海外疫情的扰动，进口渠道不畅，导致国内供需缺口仍然很大。

在供需结构出现明显改善之前，利润结构分化可能还会继续。

融资余额减少。

9月27日，A股融资余额17193.79亿元，环比减少125.70亿元；融资融券余额18805.69亿元，环比减少146.27亿元。

融资余额减融券余额15581.90亿元，环比减少105.12亿元。

陆股通、港股通净流入。

9月28日，陆股通当日净买入成交47.86亿元，其中买入成交633.27亿元，卖出成交585.41亿元，累计净买入成交14935.52亿元。

港股通当日净买入成交58.88亿港元，其中买入成交211.98亿港元，卖出成交153.10亿港元，累计净买入成交21299.11亿港元。

货币市场利率上涨。

9月28日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.9460%，上涨23.80BP，SHIBOR一周为2.1150%，上涨13.10BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.9107%，上涨18.72BP，一周为2.1889%，上涨26.57BP。

中债国债到期收益率10年期为2.8769%，下跌0.56BP。

欧美股市集体下跌。

9月28日，道琼斯工业平均指数报收34299.99点，下跌1.63%；标普500指数报收4352.63点，下跌2.04%；纳斯达克指数报收14546.68点，下跌2.83%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6506.50点，下跌2.17%；德国DAX指数报收15248.56点，下跌2.09%；英国富时100指数报收7028.10点，下跌0.50%。

亚太市场方面，日经指数报收30183.96点，下跌0.19%；恒生指数报收24500.39点，上涨1.20%。

美元指数上涨。

9月28日，美元指数上涨0.32%，至93.7215。

欧元兑美元下跌0.11%，至1.1683。

美元兑日元上涨0.44%，至111.5000。

英镑兑美元下跌1.17%，至1.3538。

人民币兑美元即期汇率报收6.4592，升值0.03%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.4664，贬值0.11%。

人民币兑美元中间价报收6.4608，升值0.13%。

大宗商品多数下跌。

9月28日，COMEX黄金期货下跌0.91%，报收1733.90美元/盎司。

WTI原油期货下跌1.45%，报收74.33美元/桶。

布伦特原油期货下跌1.53%，报收77.43美元/桶。

COMEX铜期货下跌0.72%，报收4.2485美元/磅。

LME铜3个月期货下跌1.01%，报收9256美元/吨。