国盛证券-电气设备行业：前三季度新能源装机稳步推进，大众品牌开启“GoToZero”战略-191103

《国盛证券-电气设备行业：前三季度新能源装机稳步推进，大众品牌开启“GoToZero”战略-191103（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-电气设备行业：前三季度新能源装机稳步推进，大众品牌开启“GoToZero”战略-191103（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心推荐组合：璞泰来、金风科技、国电南瑞、天顺风能、岷江水电、通威股份、恩捷股份、宏发股份
　　新能源发电：
　　风电：风电大基地项目陆续启动，风电平价后市场值得期待，前三季度风电装机小幅增长，四季度传统旺季，整机厂商排产饱满。10月21日，国家电投旗下上升公司东方能源（河北公司）山西能源与卓资县政府签订《乌兰察布市卓资县风电项目合作开发框架协议书》，协议开发容量200万千瓦。这是国家电投继乌兰察布600万千瓦平价基地之后在乌兰察布新的风电大基地布局。10月26号，中节能马鬃山第二风电场B区200MW风电项目一期100MW正式开工，中节能马鬃山第二风电场B区200兆瓦项目是酒泉千万千瓦级风电基地二期第二批500万千瓦项目之一。金风科技资料显示，我国风电大基地项目储备丰富，预计有总规模超过25GW。后续大基地项目启动将带动国内风电装机进入下一个阶段。根据国家能源局数据，2019年前三季度国内风电新增装机13.08GW，同比增长3.7%，海上风电新增并网容量1.06GW和去年同期基本持平。从历史来看，三、四季度是传统的风电装机并网旺季，国内风电板块景气度有望持续提升。推荐：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　光伏：前三季度光伏新增并网16GW，同比下滑55%，四季度国内装机有望回升。本周，国家能源局召开发布会表示前三季度全国光伏新增装机15.99GW，其中光伏电站为7.73GW，分布式光伏为8.26GW。从装机分布来看，华北地区新增装机5.086GW，东北地区新增装0.512GW，西北地区新增装机4.308GW，华东地区新增装机3.322GW，华中地区新增装机1.809GW，华南地区新增装机0.955GW。根据国内竞价政策，竞价项目需要在申报的预计投产时间之前全容量建成并网，若逾期未建成并网，每逾期一个季度并网补贴下降1分/kwh，在申报投产所在季度后两个季度内仍未建成并网的，取消项目补贴资格。2019年国内光伏竞价项目为22.79GW，其中有21.92GW为新建项目。预计大部分项目或将选择在四季度并网以获得全额的竞价补贴。四季度国内需求环比有望大幅提升。光伏总体需求在四季度有望迎来向上共振。推荐方面，建议关注受益于电池片涨价的电池片厂商通威股份；硅片和组件龙头隆基股份；硅片龙头中环股份；组件厂商东方日升和EPC厂商阳光电源。
　　新能源汽车：大众品牌开启“goTOzero”战略，2025年将实现年产100万辆MEB车型，2/3产自中国。10月31日，大众品牌在中国发布全新品牌标志及设计，同时发布最新电气化战略规划――“goTOzero”（走向零排放）。目标2025年全球量产33款MEB车型（中国占一半车型），MEB车型年产量达100万辆（2/3将在中国生产）。产能上，一汽大众佛山工厂（正为电动化生产改造）和上汽大众安亭工厂（将于11月8日竣工）将是MEB平台两大生产工厂，产能达60万辆，将于2020年启动生产。大众面向中国的首款MEB平台车型为针对中国消费者偏好的SUV――ID.初见，将于12个月内开始量产。此为大众品牌自身规划，大众集团的整体规划为2025年超过80种新型电动汽车，包括50种纯电动汽车，产销达300万辆。2020年是特斯拉国产化以及国际主流车企第一轮产品周期开启的起点，全球化将成为主线逻辑。从供应链角度，国际车企海外市场放量以及进入国内市场后对自主品牌冲击造成的不确定性，导致能进入国际车企/电池厂商供应体系的公司业绩增长的确定性及稳定性都将明显高于单纯依靠国内客户的厂商。继续推荐璞泰来、恩捷股份、宏发股份、当升科技、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能；关注科达利。
　　电力设备：新增信息化中标结果出炉。国网信息化设备与服务招标中标人出炉，合计招标金额约17.66亿，其中泛在电力物联网重点投向的信息化服务与信息化设备硬件领域的招标金额分别是14.41/1.25亿（各大类中标份额最多的企业为信产集团46.3%；南瑞集团57.5%），其中明确泛在电力项目适用的天津、宁夏硬件设备招标总额为3699.3万（其中南瑞集团中标2462.1万）。基于10月国网推进泛在电话会议精神，我们预计年内还有望进行泛在类项目的物资招标，行业景气度继续提升，我们预计明年行业有望继续增长。重点推荐软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、海兴电力、智光电气。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。