上海证券-基金经理研究报告：鹏华基金~王宗合-191105

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　　综合点评
　　整体来看，王宗合长期业绩稳健，在2016年末投资风格转变之后，坚持价值投资理念，以中长期视角进行投资，提升集中度并降低换手率。他不依赖于择时，组合构建自上而下和自下而上相结合，核心仓位配置出于行业景气度考虑，卫星部分则阶段性自下而上精选高壁垒个股。反映到业绩表现上，基金更适合于价值牛市和震荡市配置，其管理的多只基金在上涨行情和震荡市中业绩回报均排名同类基金前10%。
　　管理基金特点
　　投资理念：王宗合曾经在早期实践过趋势投资、中期择时、逆向投资等等诸多方式，后在2016年末至2017年初期间，坚定了长期价值成长的投资理念并执行实践至今，未来也将会继续践行这一基本理念。
　　资产配置：基于中长期维度，极少择时。
　　行业板块：研究经历使其对于消费领域和先进制造领域的理解最为深刻。行业选择主要考虑是该行业在当前的宏观大背景下，能否维持较高的行业景气度和稳定的增长，目前选择大消费板块尤其是食品饮料行业，是因为该行业板块在当前的存量经济背景下，最能够获取稳定的增长和高景气，是最具有中长期投资价值的板块。
　　选股：集中度较高，注重壁垒和预期稳定，不会在高估值上赌成长。
　　适宜市场：基金更适合于价值牛市和震荡市配置，其管理的多只基金在今年以来的上涨行情和震荡市中业绩回报均排名同类基金前10%。
　　未来展望：整体保持中性偏乐观，仍长期看好消费板块。