广发期货-国债早报：中美贸易或好转 期债承压-191108

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　　[期债主要观点]
　　周四，国债期货窄幅震荡，多数收跌。其中TS1912下跌0.01%，TF1912下跌0.01%，T1912下跌0.06%。持仓量方面，2年期和10年期国债期货持仓量增加，5年期国债期货持仓量有所减少。现券收益率涨跌不一，其中2年期国债到期收益率下跌1.28bp，10年期国债到期收益率上涨1.81bp。
　　通胀方面，商务部官员7日表示，近期生猪补栏积极性明显提高，生产逐步回升，如非洲猪瘟疫情不出现反复，预计2020年下半年生猪将开始增加市场供给。近期猪肉价格的持续上涨，将支撑CPI走高，施压债市。
　　资金面方面，央行表示目前银行体系流动性总量处于较高水平，7日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面边际有所收敛，R001上涨12.80bp，R007上涨4.16bp。汇率方面，离岸人民币兑美元升破6.97关口，日内涨逾400个基点，再创8月2日以来新高；在岸人民币兑美元逼近6.97关口。10月末中国外汇储备，较前值增加。人民币汇率的走强，有助于缓解资本外流压力，对国内流动性形成补给。
　　消息面方面，商务部新闻发言人高峰表示，如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消加征关税，这是达成协议的重要条件。中美贸易或迎来好转，将提振市场风险偏好。
　　整体上，虽然下调MLF和近期资金面的好转，对期债带来支撑，不过考虑到CPI的走高；临近月中，资金面的压力逐步显现；中美贸易或迎来好转，均施压期债，受多空因素的影响，近期期债或偏弱震荡，建议观望为主，密切关注中美贸易的进展和10月主要的经济、金融数据。