方正中期期货-铅锌周报：做空难有空间 维持择机做多的观点-191108

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　　内容摘要：
　　锌,震荡，夜盘伦锌在上冲前压2550美元/吨未果再度折返，尤其是在2555美元/吨左右受到了大额卖单砸盘30美元，目前看可能是大额卖保单，这让我们对外盘能否持续拉升产生担忧，后面可能将盘面的价格上涨转为现货的升贴水。不过从做空内外比价的角度来看，内盘还是存在部分潜在性的买盘，很多客户最近聊出口窗口打开的可能性，目前看国内虽然锌锭冶炼产能增大，但应该不至于出现出口。现在的宏观环境明显是偏多的，1.全球降息流动性释放，2.中美贸易改善，人民币汇率持续升值，3.美股创新高带动全球市场风险偏好上行――可能2对内盘有一定压力，但是整体情绪氛围的改善更加重要，空头将面临很强的阻力，因而当下的问题还在于国内市场的情绪修复何时到来。把握共振性的多头行情，上方目标位大概在19500-20000元/吨之间。
　　铅，震荡。当下的问题还在于国内市场的情绪修复何时到来目前来看，近几个交易日内外盘的劈叉程度比较大，铅纯粹依照图形连续跌了几天。铅锌市场预计会整体回复到供求逻辑上，预计低位的库存炒作会从国外逐步传导至国内，现在空头的盈利空间已经十分有限，预计在宏观情绪的带动下有色会出现突发性补涨。至少不要做空，多头持仓周期可相对延长。