川财证券-消费行业观察：国家发改委命令正式淘汰落后医药产能-191107

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　　川财观点
　　【食品饮料】三季报披露完毕。白酒板块：高端酒确定性强，分化逐步加大。收入利润：2019年前三季度白酒行业收入及净利润分别同比增长17.7%、22.7%，白酒业绩增速逐步放缓，次高端酒增速最快。盈利能力：受益于产品结构升级及提价，2019年前三季度白酒行业毛利率较去年同期提升，其中高端酒、次高端酒毛利率均实现增长。白酒行业的增长已由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下的挤压式增长，高端酒企销售额及利润仍不断提升，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化加大。我们认为未来白酒行业在增速放缓的同时集中度将持续提升，分化将逐步加大，高端酒确定性最强，推荐关注高端酒及处于势能释放期的白酒企业。
　　【医药生物】当前医药行业整体估值位于历史相对低位，近期医药生物板块表现较好，受维生素价格变化影响，部分原料药企业的市场表现相对较强，综合医药板块三季报业绩来看，我们继续看好行业高景气度持续的医药外包优质企业、产品具有竞争优势的特色原料药企业以及受益于进口替代及集中度提升的骨科耗材领域的头部标的。
　　行业动态
　　【农林牧渔】11月7日，在第二届中国国际进口博览会举办之际，国家开发投资集团有限公司（以下简称国投）举办进口贸易对接会暨签约仪式。国投采购分团主要采购方中国国投国际贸易有限公司（以下简称国投贸易）与来自印度尼西亚、西班牙、乌拉圭等18个国家的20家外商签订了采购合同，涵盖了棉纱、玉米、大麦、海产品、棉花、腰果、工业盐等20余种关系国计民生的商品。本次签约仪式上，国投贸易与中国进出口银行、中国农业发展银行、中国农业银行、中国银行签署合作谅解备忘录，加强银企合作，为国家各项重大战略及进口博览会成果扎实落地提供金融服务和保障。同时，国投贸易积极与银行探讨创新贸易模式和服务方式，推动对非融资服务、专项农产品收购服务和海南自由贸易账户使用等项目逐步落地，为国内人民快速、高效、持续分享高品质生活服务提供了资源。2018年首届进博会签约后，国投贸易积极推动进口博览会签约成果转化，基本全面完成首届进博会签约项目，进口来自76个国家近150类商品，扩大了进口半径，拓宽了合作伙伴渠道，成为链接中非合作论坛、“一带一路”国际合作、海南自由贸易港建设等重大战略与进口博览会成果落地的纽带。(21世纪经济报道）
　　【医药生物】近日，国家发改委官网发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令》（第92号），《产业结构调整指导目录（2019年本）》（简称《产业目录》）获得审议通过，正式予以公布。落地发布的《产业目录》由鼓励类、限制类、淘汰类三个类别组成，具体到医药领域，涉及鼓励类目8项、限制类目6项、淘汰类目13项；除此之外，《产业目录》明确自2020年1月1日起施行。按照《产业目录》制定的总体思路，鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用，有利于满足人民美好生活需要和推动高质量发展的技术、装备、产品、行业，列入鼓励类的相关产业势必迎来全新的发展机遇。按照《国务院关于实行市场准入负面清单制度的意见》和《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》的要求和部署，《产业目录》发布无疑是引导投资方向、政府管理投资项目，制定实施财税、信贷、土地、进出口等政策的重要依据。国家发展改革委产业发展司有关负责人公开对媒体表示，此次完善《产业目录》的重点导向，旨在推动制造业高质量发展，加快传统产业转型升级，大力培育发展新兴产业，促进形成强大的国内市场，着力破除无效供给，提升产业领域的科学性和规范化水平。(医药手机报）
　　【商贸零售】近日，国家市场监管总局在浙江省杭州市召开“规范网络经营活动行政指导座谈会”。本次会议召集了京东、快手、美团、拼多多、苏宁、阿里巴巴等20多家平台企业参会，指出近期网络经营活动中存在的突出问题，特别是网络集中促销活动中易发高发的问题，并对规范网络经营活动提出具体要求。座谈会上介绍了网络市场监管主要工作情况，指出近期网络经营活动中存在以下突出问题：一是平台竞争加剧，“二选一”问题突出，引发各方关注。二是平台把关不严，导致销售侵权假冒伪劣商品、不符合产品质量安全标准商品、禁限售商品等违法行为频频出现，社会反响强烈。三是网络药品销售存在乱象。四是个人信息收集和保护等问题突出。五是网络集中促销活动中存在一些易发高发问题。会议强调，网络市场的健康发展需要所有从业者的共同努力，需要大家共同遵循守法合规、公平竞争、权责相当的基本原则，严格遵守《电子商务法》等法律法规，切实履行法定责任，绝不能不择手段博眼球、打擦边球，片面追求流量和销量。（联商网）
　　公司要闻
　　白云山（600332）：公司股东广州国发以集中竞价方式减持669万股，占公司总股本的0.41%。截至目前，华工大集团持有公司股份8129万股，占公司总股本的5.00%。
　　贵州百灵（002424）：公司控股股东姜伟先生解除质押股份1700万股，占其持股总数的2.44%。截至目前，姜伟先生及其一致行动人持有公司股份8.53亿股，占公司总股本的60.46%，累计质押股份6.72亿股，占其持股总数的78.85%，占公司总股本的47.67%。
　　风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。