中泰证券-林洋能源-601222-整县推进及共享储能项目落地，光伏&储能业务布局加速-210928

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公司发布公告：林洋能源及全资子公司与多地政府签订了合作框架协议，重点开展“整县推进”分布式光伏项目，助力打造近零碳社区和碳中和示范区，预计建设分布式光伏电站项目装机容量合计约670MW及100MW/200MWh共享储能电站。

包括：1）林洋能源与潍坊高新区管委签署框架协议，开展“整县推进”分布式光伏项目，预计总装机容量为200MW及100MW/200MWh共享储能电站。

2）全资子公司河北林洋微网新能源科技有限公司与平泉市政府签署框架协议，开展“整县推进”分布式光伏项目，预计总装机容量为270MW。

3）全资子公司江苏林洋新能源科技有限公司与彝良县政府、云网能源签署框架协议，开展“整县推进”分布式光伏项目，预计总装机容量为200MW。

“整县推进”分布式光伏项目加速落地，公司竞争力持续上台阶。

双碳大战略目标下，6月国家启动分布式光伏开发试点工作，户用光伏市场加速扩张。

近期公司重磅合作加速落地，本次合作框架协议包含670MW“整县推进”分布式光伏项目，验证了户用装机领域高景气度，将支撑公司户用光伏业务加速扩张。

此外，合作方云网能源是云南电网新兴业务领域开展分布式光伏业务全资子公司，将协同公司专注能源产业链上下游资源整合，加速云南整县光伏政策的推进，公司新能源及储能业务竞争力进一步强化。

2021国内电表景气度高，海外电表拓展顺利。

2021年国网第一批电表招标金额合计101亿元，同比近翻倍增长，其中招标数量大幅回升至2019年水平，且新标准电表价格显著提升，未来智能物联表渗透率持续提升，国内招标金额有望持续扩张；公司电表产品与技术储备行业领先，2021H1持续保持第一梯队。

同时，公司海外多领域电表业务拓展顺利，为后续稳健扩张奠定基础。

光储配套项目密集落地，整县分布式加速拓展，光伏及储能业务有望快速增长。

截至2021年6月30日公司开发建设并持有已并网光伏电站容量超1.6GW，在建约600MW、在手储备超6GW、已备案超2GW，项目资源充沛。

双碳战略目标下，公司多项重磅合作持续落地，风光储配套项目建设加速，同时公司积极响应整县分布式政策，加速推广“林洋零碳方案”，截至2021H1整县分布式光伏项目可开发资源超5GW。

储能业务方面，上半年公司与华为数字能源签订战略合作协议，合作研发创新大规模LFP储能方案，与亿纬锂能成立合资公司，建设产能10GWh储能专用LFP电池生产基地项目。

本次合作包含100MW/200MWh共享储能电站项目，继续支撑公司储能业务规模及竞争力加速提升。

投资建议：公司已形成智能+新能源+储能战略格局。

国内智能电表稳居第一梯队，海外电表进入收获期，2021国内电表招标金额有望高增，海外需求有望复苏；光伏电站储备资源丰富，EPC建设及自持电站规模有望持续上台阶；储能业务加速布局，新能源制氢设备，新兴业务有望贡献显著新增量。

预计公司21-23年归母净利润分别为10.39/14.25/18.06亿元，EPS分别为0.58/0.79/1.01元，对应2021年9月28日收盘价PE分别为27.9/20.3/16.0倍，维持买入评级。

风险提示：电网投资不及预期、上游原材料涨价、市场竞争加剧。