天风证券-化工行业研究周报：化工品多数弱势运行，橡胶产品价格上涨-191109

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　　投资观点及建议
　　巴斯夫VA未来预计低负荷运行，明年下半年计划停产，因此VA价格有望大幅上调，能特与帝斯曼正式签订转让协议，VE行业格局重大变化，饲料需求回升逻辑后续将兑现，推荐维生素龙头新和成，关注浙江医药。监管高压常态化，农药行业集中度提升有望超预期，分两条投资主线，一是涨价弹性大品种，受益标的为百傲化学和湖南海利；二是中长期打开成长空间品种，受益标的为扬农化工和利尔化学，建议关注利民股份和广信股份等。增发过会，氟化工持续超预期，电解液有望企稳回升，继续推荐新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。内生外延产能加速扩张，行业发展机遇及自身优势使得公司具备持续成长潜力，推荐利安隆。基本面有望超预期，长期看好低估值龙头万华化学、华鲁恒升、三友化工。
　　一周行情速览
　　基础化工板块较上周下跌2.6%，沪深300指数较上周上涨0.52%。基础化工板块跑输大盘3.12个百分点，涨幅居于所有板块第29位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：玻纤6.52%，无机盐6.12%，氨纶5.59%，其他化学原料4.55%，维纶4.41%。
　　重点化工产品价格和运行态势
　　本周WTI油价上涨1.69%，为57.15美元/桶。我们跟踪的163个化工品中，19个上涨、55个持平、89个下跌。本周涨幅居前化工产品有：液氯，丁二烯，丙酮，盐酸，丁酮，2%生物素，乙烯，丁苯橡胶，天然橡胶，顺丁橡胶。本周跌幅居前化工产品有：维生素D3，双氧水，液体烧碱，R134a，苯酚，TDI，维生素K3，毒死蜱，苯胺，电石。
　　化纤：粘胶短纤1.5D报价10600元/吨，下跌0.93%。粘胶长丝120D报价37800元/吨，维持不变。氨纶40D报价29500元/吨，下跌1.67%。内盘PTA报价4800元/吨，下跌0.52%。江浙涤纶短纤报价6850元/吨，下跌0.29%。涤纶POY150D报价6885元/吨，下跌0.94%。腈纶短纤1.5D报价15200元/吨，维持不变。
　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1650元/吨，下跌1.20%。四川金河粉状55%磷酸一铵报价2100元/吨，维持不变。西南工厂（64%褐色）磷酸二铵报价2425元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价2180元/吨，下跌0.91。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100元/吨，维持不变。华东草甘膦报价24000元/吨，下跌2.04%。利尔化学草铵膦报价110000元/吨，维持不变。江苏常隆功夫菊酯报价290000元/吨，维持不变；华东纯吡啶报价19500元/吨，维持不变；中农联合吡虫啉报价140000元/吨，维持不变。代森锰锌报价21000元/吨，维持不变。
　　聚氨酯：华东纯MDI报价17500元/吨，下跌1.41%，华东聚合MDI报价12550元/吨，维持不变。华东TDI报价11700元/吨，下跌4.88%。1800分子量华东PTMEG报价14600元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价9550元/吨，下跌1.55%。上海拜耳PC报价18500元/吨，维持不变。
　　氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价6600元/吨，上涨0.15%。华东乙烯法PVC报价7100元/吨，维持不变。轻质纯碱报价1590元/吨，下跌0.62%；重质纯碱报价1825元/吨，下跌2.67%。
　　橡胶及炭黑：上海市场天然橡胶报价11300元/吨，上涨2.26%。华东市场丁苯橡胶报价10750元/吨，上涨1.90%。山东市场顺丁橡胶报价10850元/吨，上涨1.88%。绛县恒大炭黑报价5900元/吨，下跌6.35%。促进剂NS报价22500元/吨，维持不变。促进剂CZ报价18500元/吨，维持不变。
　　风险提示：油价下跌；重大安全事故。