国元证券-晶盛机电-300316-收到中环协鑫中标通知书事件点评：收到中标通知书，中环五期第一批落地-191109

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　　事件：
　　公司收到中环协鑫、天津市泛亚工程机电设备咨询有限公司发出的中标通知书，本次中标金额合计142,470万元。
　　公司中标项目相关情况
　　公司本次中标相关情况为：中环协鑫可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备采购分为三个包，公司第一包中标产品类别为全自动晶体生长炉，中标金额为120,960万元；第二包中标产品类别为单晶硅棒切磨加工一体线装置，中标金额为19,800万元；第三包中标产品类别为单晶硅棒截断机，中标金额为1,710万元。公司合计中标金额为142,470万元。
　　中标项目对公司的影响
　　本次中标对公司发展具有重要意义。第一，本次中标金额约占公司2018年度经审计营业收入的56.19%，中标的落地将对公司未来业绩将产生积极影响；第二，进一步证明了公司的全自动单晶炉及智能化加工设备依靠领先的技术优势，在高端客户中拥有十分重要的地位，具有很强的竞争优势和影响力。
　　光伏扩产正当时，半导体蓄势待发
　　目前，光伏硅片行业仍处在新一轮的扩张周期。今年上半年，中环、晶科、上机数控分别宣布硅片扩产计划25GW、25GW、5GW，总规模超过上一轮扩产。公司作为光伏上游单晶炉设备龙头提供商，占据行业内90%以上的高端客户，将显著受益于行业扩产。同时，中环M12大硅片的推出，引领行业的技术变革。公司是行业间少有的具备提供大尺寸单晶炉能力的厂商，未来在单晶炉更换迭代下，市场空间广阔。半导体方面，公司积淀深厚，目前已开发出半导体级12英寸单晶炉，8英寸区熔炉，同时深绑中环，预计在国内半导体级产业迎来投资潮之际，单晶炉设备将迎来国产化大发展。
　　投资建议与盈利预测
　　预计公司2019-2021年将实现营业收入28.11/34.08/39.11亿元，实现归母净利润6.74/9.62/11.76亿元，对应目前的P/E 23/16/13。考虑到未来公司半导体业务占比有望增长，估值可进一步提升。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　全球宏观经济下行，光伏行业发展不及预期；国内半导体行业发展不及预期；原材料价格大幅上涨。