长江期货-黑色产业日报-210929

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钢材周二，上海螺纹钢（+10）至5880，上海热卷（+10）至5740，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+20）至5210元。

基本面：上周螺纹钢产量、表需双双下滑，库存继续降低，供需格局环比好转，产业驱动向上。

9月份因“能耗双控”和限电原因，钢厂检修、限产增多，螺纹钢产量再创年内新低；7-8月地产、基建数据较差，需求趋势性下滑已成市场共识，9月即将过去，需求仍然没有起色；因产量降幅更大，螺纹钢库存继续去化，且去库速度加快。

目前市场担忧在于：（1）多家房地产“暴雷”，需求能否起来？（2）9月限产企业较多，10月可能开始复产；（3）钢厂大幅减产，原料需求下滑，原料价格可能出现松动，事实上铁矿石价格已经腰斩，焦炭钢厂试图提降第一轮，钢材的成本中枢在下移。

不过，从历史规律来看，往往10-11月才是下半年的用钢高峰，目前旺季需求尚不能证伪，我们预计国庆节后需求会季节性回升，而供应将持续受限，后期库存有望加速去化。

目前螺纹估值中性偏高，逢回落可以做多，节前建议轻仓操作。

策略上：逢低做多。