平安证券-电子行业周报：高通营收同比下滑，小米新品发布-191110

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　　行业动态：1）高通营收同比下滑：11月7日，高通发布了其2019年第四财季财报（对于中国会计期间2019年第三季度）。第四财季公司营收48亿美元，比去年同期的58亿美元下降17%，环比下降50%；净利润为5亿美元，相比去年同期净亏损为5亿美元，实现同比扭亏为盈，但环比上一季度的净利润下降76%。从各业务来看：高通的设备和服务营收为35.73亿美元，低于去年同期的46.50亿美元；来自授权的营收为12.41亿美元，高于去年同期的11.28亿美元。公司营收下滑主要是半导体市场的持续低迷以及中美贸易战不确定性的影响。随着5G技术商用的不断落地，很多品牌5G手机采用的是高通骁龙855/855 Plus搭配骁龙X50调制解调器的5G解决方案，建议关注。2）小米新品发布：小米在北京小米科技园举行新品发布会，正式推出了小米CC9 Pro以及小米智能手表以及小米电视5等产品。外观设计上：小米CC9 Pro采用全曲面机身，正面搭载双曲面屏，配备6.47寸OLED双曲面屏幕，共有冰雪极光、魔法绿境与暗夜魅影三种配色供消费者选择。主要亮点在相机上：小米CC9 Pro后置五摄为超长焦摄像头（支持10倍混合变焦和50倍数字变焦）+1200万像素50mm经典人像镜头+一亿像素主摄像头+2000万的广角摄像头（117°大视角）+超近微距摄像头。价格方面，小米CC9 Pro 6GB+128GB售价2799元，8GB+128GB售价3099元，8GB+256GB尊享版售价3499元。目前，小米集团在智能手机及智能家居市场布局多年，在一定程度上能形成合力，同时建议持续关注智能手机光学升级。
　　二级市场信息：本周申万电子行业上涨2.75%，跑赢创业板指1.32%。板块方面，申万板块电子、医药生物、建筑材料、电气设备涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第1位。另外，纳斯达克指数上涨1.06%，费城半导体指数上涨2.77%，台湾电子指数上涨1.94%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为鹏辉能源、苏州恒久、惠威科技、精研科技、奥拓电子、闻泰科技、鸿利智汇、电连技术、凤凰光学、得邦照明；跌幅排名前十的是华正新材、三利谱、星星科技、苏州固锝、东晶电子、锦富技术、台基股份、国科微、紫光国芯、乾照光电。
　　投资建议：展望四季度以及明年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们持续看好5G通讯为消费电子行业带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。