平安证券-有色金属行业周报：智利铜矿生产大体未受示威活动影响-191110

《平安证券-有色金属行业周报：智利铜矿生产大体未受示威活动影响-191110（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-有色金属行业周报：智利铜矿生产大体未受示威活动影响-191110（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业投资观点：中美贸易摩擦担忧缓解，但仍存在较大的不确定性，且全球主要经济体经济增长前景不明朗，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。
　　行业要闻：商务部：中美同意随协议进展分阶段取消加征关税；海关总署：中美贸易总值为3.07万亿元，下降10.6%；10月全球制造业PMI为48.8%，环比回升0.1个百分点；Cochilco：Codelco 9月铜产量同比增7.5%；智利铜矿生产大体未受示威活动影响；巴里克黄金三季度业绩好于预期。
　　行情回顾：上周有色指数上涨0.19%，跑输沪深300指数（+0.52%）0.33个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第14。分子行业看，有色子板块分化，其中锂（+7.71%）、铜（+0.68%）子板块涨幅居前。
　　产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格分化，其中LME铜价上涨1.04%，SHFE铜价上涨0.74%；LME铝价上涨1.03%，SHFE铝价上涨1.41%；LME铅价下跌2.47%，SHFE铅价下跌2.75%；LME锌价下跌1.15%，SHFE锌价下跌1.37%；LME锡价上涨1.54%，SHFE锡价下跌0.12%；LME镍价下跌3.52%，SHFE镍价下跌2.15%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌3.21%，白银下跌6.81%。小金属：上周小金属除碳酸锂（-1.31%）、钴（-2.78%）、钼（-2.68%）、锗（-1.35%）、镁（-0.96%）价格下跌外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化镨（-2.82%）、氧化钕（-2.21%）、氧化镝（-1.95%）、氧化铽（-1.42%）价格下跌外，其余品种价格稳定。
　　风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。