平安证券-首席宏评（第80期）：当前的人民币兑美元汇率走势更多受中美贸易摩擦驱动-191110

《平安证券-首席宏评（第80期）：当前的人民币兑美元汇率走势更多受中美贸易摩擦驱动-191110（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-首席宏评（第80期）：当前的人民币兑美元汇率走势更多受中美贸易摩擦驱动-191110（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心摘要
　　1）2019年年初至今的人民币兑美元汇率，可以用一个升值阶段、两个贬值阶段和三个平台阶段来概括。尽管2019年年初至今人民币兑美元汇率总体上是贬值的，但绝大部分贬值主要在2019年5月与8月这两个月内完成。
　　2）2019年年初至今，人民币兑CFETS货币篮指数的走势，与人民币兑美元汇率走势之间，呈现出非常显著的正相关。2019年年内，人民币兑CFETS货币篮指数的最低值与最高值相比，贬值了5.0%。这至少说明，在2019年年初至今，稳定人民币兑CFETS货币篮的汇率，并不是中国央行外汇政策的核心目标。
　　3）2019年年初至今的人民币兑美元汇率走势既不是由美元汇率自身导致的，也不能由中美利差变动与短期资本流动变化等基本面因素来解释，那么汇率变动的驱动因素是什么呢？我们认为，中美贸易摩擦的变动可能是当前人民币兑美元汇率走势的重要驱动因素。
　　4）虽然人民币兑美元汇率走势在2019年更多受到中美贸易摩擦演进的主导，但这并不意味着是中国央行在主动调整人民币兑美元汇率以对冲贸易摩擦加剧对中国的冲击，而是中美贸易摩擦加剧影响了外汇市场上的投资者情绪，从而通过市场供求变动影响汇率变动所致。
　　5）在未来一段时间内，人民币兑美元汇率走势可能仍将受到中美贸易摩擦谈判进程的主导。如果谈判进程向好，则人民币兑美元汇率有望继续反弹。如果谈判进程重新出现反复，则人民币兑美元汇率可能再度贬值。从基本面来看，近期中美货币政策走向均呈现出审慎放松的态势，这意味着人民币兑美元汇率如果受基本面主导的话，将会在7上下振荡一段时间。