天风证券-平治信息-300571-拟收购网易云阅读，内容及品牌力大幅提升-191110

《天风证券-平治信息-300571-拟收购网易云阅读，内容及品牌力大幅提升-191110（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-平治信息-300571-拟收购网易云阅读，内容及品牌力大幅提升-191110（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　平治对价1.5亿收购网易云阅读，整合优质网文资产。
　　平治信息与NetEase Digital、网易杭州、妖鹿科技11月8日签署了《股权及资产收购备忘录》。网易杭州、妖鹿科技应在不晚于交割日后6个月内将网易云阅读业务全部核心资产均剥离至网易文漫，已注入网易云阅读业务全部核心资产后的网易文漫100%股权的总对价为1.5亿元。
　　内容融合，实力倍增，渠道拓展，品牌力大幅提升。
　　1）平治前期聚焦适合公众号分发的文学内容，并购网易云阅读，增添多位实力作家内容，实现内容库极大升级。截止19年年中，平治拥有各类优质文字阅读产品4.5万余本，网易云阅读汇集60万册+小说资源，独家签约大神有例如徐公子胜治、骁骑校、酒徒、小桥老树、南无袈裟理科佛等。
　　2）从渠道看，平治深度扎根基于公众号分发的微信生态流量，从百足到CPS模式，使其迅速在基于微信流量的数字阅读中成为行业龙头，通过并购，降低前期投入不确定性，借助网易云阅读品牌力，是平治进入APP阅读领域重要契机。
　　3）引入浙数（1亿）、新华网（5000万）、腾讯关联公司（5000万）的定增即将完成，作为战略投资者，将锁定3年。本次引入国有媒体与腾讯关联公司，将有利于公司加强网络文学内容合规运营与获得流量平台支持。
　　阅读之外，继续关注平治智慧家庭及5G通信衍生市场进展。
　　平治信息通过现金以1.11亿人民币收购自主孵化兆能讯通51%股权，主营网络智能终端设备。截至19H1，兆能实现收入6.92亿，实现净利润5046.65万元，考虑股权比例，归母净利润贡献2523.33万，系当年承诺业绩的89%（19年承诺业绩2850万）。
　　平治重视兆能通信产品品类拓展，持续关注。如平治信息战略投资世炬网络，据忆欧，其为是国内领先的全制式开放架构5G基站技术解决方案的专业研发者和第三方提供商。世炬网络提供定制化5G通信协议栈软件及软硬件一体化解决方案，客户包括中国电科集团、海格通信、中国移动、IT巨头等央企、大型国企等。
　　投资建议
　　我们维持现有盈利预测19/20/21归母净利润3.3/4.0/4.63亿，后续据兆能订单落地情况调整，则对应19/20/21年20/17/14 PE，继续予以买入评级。
　　风险提示：收购网易云阅读具有不确定性，兆能获得订单体量波动