国海证券-国防军工行业周报：重视军工企业成长属性-191110

《国海证券-国防军工行业周报：重视军工企业成长属性-191110（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-国防军工行业周报：重视军工企业成长属性-191110（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　本周上证综指涨跌幅0.20%，深证成指涨跌幅0.95%，沪深300涨跌幅0.52%，创业板指涨跌幅1.44%，中小板指涨跌幅1.47%，申万国防军工行业指数涨跌幅为0.36%。
　　重视军工企业成长属性。中航飞机发布公告，拟将部分飞机零部件制造业务资产与中航飞机有限责任公司部分飞机整机制造及维修业务资产进行置换，实现西安飞机工业（集团）、陕西飞机工业（集团）有限公司的整体上市。对于中航飞机，资产置换后，公司将不再需要通过集团公司进行飞机的交付，相关代理、租赁、动能供应也将内部化，公司的运营效率和盈利将明显增强。另一方面，军工集团密集的资本运作，也凸显高质量发展导向下，上市平台的发展得到集团的高度重视和资源倾斜，经营情况不断改善。长期来看，我国国防军工产业还有广阔的发展空间，成长确定性高；短期来看，2020年将是十三五收官之间，行业景气度有望进一步提升；叠加军工集团高质量发展下，上市平台经营质量的改善，我们看好相关军工企业的成长。重点推荐属于国防建设重点装备、竞争格局稳定、核心优势突出的中航飞机、中直股份、中航高科、航天电器等。
　　行业评级：在中美关系复杂多变、国内经济下行压力尚未缓解的背景下，随着国防建设进入装备采购高峰期，军工行业景气度不断提升，复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显；国企改革方面，改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段，改革的政策红利有望逐渐释放；华为事件影响下，自主可控重要性升级，军工企业有望迎来国产化替代良机。我们看好军工板块市场机会，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：1、装备建设主线上，重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；2、信息化方向上，关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；3、资产证券化方向，关注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）进口替代不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。