浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年11月第1周）：北方地区逐渐进入淡季-191110

《浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年11月第1周）：北方地区逐渐进入淡季-191110（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年11月第1周）：北方地区逐渐进入淡季-191110（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告导读
　　上周钢材价格先涨后跌，原料价格下跌，社会库存+钢厂库存减少83万吨，较上周（-54万吨）降度扩大，钢铁采购/电商交易量持稳,北方地区逐渐进入淡季。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，截至11月8日，螺纹钢利润为423元/吨，上涨11.84%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　钢材价格和钢材期货均呈现涨跌互现。铁矿石价格全线下跌。62%澳洲粉矿价格为82.14美元/千吨，下跌2.79%；58%澳洲粉矿价格为71.78美元/千吨，下跌4.17%；普氏铁矿石价格指数于8日收于79.90美元/吨，较上周下跌6.00%；唐山铁精粉价格838.00元/吨，较上周下跌3.12%。上周钢材期货价格涨跌互现。焦炭期货价格1750元/吨，较上周上涨0.40%。铁矿石期货8日价格600元，下跌8.68%。螺纹钢期货价格3412元/吨，涨幅0.95%；热板卷期货价格3354元/吨，跌幅0.12%。从基差角度来看，铁矿石、螺纹钢、热轧均呈升水，基差分别为33元、378元、186元，焦炭呈贴水，基差为-20元。综合供给两方面因素，当前市场整体仍较平稳。
　　上周总库存持续下降，跌幅达到5.80%。上周总库存单周下跌82.90万吨(主要受螺纹社库下降影响)，环比下跌5.80%（上周为-3.62%），同比上升2.84%。考虑到钢铁库存季节性规律，预计总库存将保持小幅减少。其中螺纹社会库存343.10万吨，同比1.98%，周环比-7.81%；线材社库为130.05万吨，同比28.27%，周环比-6.26%。板材社会库存为412.70万吨，周环比-3.15%，其中热轧、冷轧、中厚板库存分别-10.73万吨、-1.22万吨、-1.48万吨，周环比分别-5.10%、-1.10%、-7.40%。钢厂库存同比9.77%，周环比-6.43%。钢厂库存为461.7万吨，较上周下降31.71万吨，周环比为-6.43%，同比为9.77%，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库周环比分别为-8.30%、-13.75%、-2.39%、-2.73%、-0.47%。
　　线螺采购量与全国交易量涨跌互现。沪市线螺采购量为27500吨，环比下跌1.02%；全国建筑钢材周均成交量21.15万吨，环比下跌8.08%；钢银超市周平均成交量为18.68万吨，环比上涨3.66%；找钢超市周平均成交量为14.58万吨，环比上涨3.42%。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格下跌。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。