华西证券-2021年9月28日海外市场大幅回撤点评报告：海外市场波动继续加剧-210929

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事件概述9月28日，海外市场再次出现大幅波动。

9月28日，多数欧美发达市场出现大幅回撤，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌1.63%、2.83%和2.04%；德国DAX、法国CAC40和英国富时100分别下跌2.09%、2.17%和0.5%。

受隔夜欧美市场大幅下跌的影响，9月29日开盘后，大多数海外新兴市场均出现下跌。

分析与判断:美国政府的债务问题是导致近期美股市场波动较大的直接原因。

耶伦表示美国政府本财年的债务已经接近上限，预计10月中旬前存在触及债务上限的可能性，美国国会急需提高债务上限。

另一方面，9月27日，一项旨在支持联邦政府暂时突破债务上限并使其在12月3日前维持运行的法案未能被参议院通过，这使得美国政府面临关闭和债务违约风险短期内仍然存在。

市场对美国政府的债务问题的担忧容易导致美股市场近期出现波动。

美股自去年3月底以来，美股累计涨幅过大和估值偏高，叠加市场对美联储货币政策转向的担忧，美股市场现阶段容易出现一些波动。

美股自去年3月底以来，标普500指数已经上涨将近一倍，标普500席勒PE已经超过38。

此外，叠加近期十年期美债收益率迅速抬升；市场对于美联储年内缩减购债甚至最快在明年加息的忧虑近期有所上升。

在这些因素的综合影响下，美国市场近期容易出现波动。

在美股回调和美联储政策的影响下，海外多数市场容易出现下跌。

由于美股市场现阶段多次出现波动，整体海外市场容易受到联动影响。

另外，海外大部分经济体自去年3月底以来反弹幅度较大，且估值处于偏高水平，经济增速开始放缓，海外大多数市场涨幅动能阶段性减少，容易出现波动行情。

投资建议：全球大部分经济体面临经济周期从早期到中期过渡的阶段，整体经济增速开始放缓，越来越多海外经济体货币和财政空间开始出现转向。

受多重因素影响，美股市场和大多数海外市场现阶段容易出现波动，仍然建议暂时采取偏防御的观望态度。

风险提示美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。