华创证券-食品饮料行业10月线上数据专题报告：茅台高增验证电商放量，休闲食品龙头增势良好-191111

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　　事件：10月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业10月线上销售情况进行分析。
　　白酒：行业增速维持稳健，茅台电商直销逐步放量。10月阿里渠道酒类总计销售额8.89亿，同增10.27%，均价156.40元，同增8.59%。10月国产白酒线上销售额4.88亿元，同增28.43%，均价276.33元，同增42.38%。从品牌看，茅台销售额同增75.04%，五粮液销售额同增15.30%，老窖销售额同增99.06%，洋河销售额同增11.08%，茅台10月高增主要系天猫等电商渠道开始直销放量。
　　乳制品：线上销售延续高增，伊利份额保持领先。10月阿里渠道液奶行业销售额7.69亿元，同增84.44%，其中伊利销售额为1.74亿元，同增82.93%，蒙牛销售额为1.33亿元，同增64.46%。伊利10月线上份额为21.64%，同降1.10pcts，蒙牛线上份额为16.59%，同降2.80pcts。
　　调味品：行业增速有所下滑，千禾李锦记表现亮眼。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额9848.19万元，同降32.46%，短期增速有所波动。从主要调味品牌来看，海天销售额为1705.74万元，同增17.17%；李锦记销售额为625.95万元，同增90.87%；千禾销售额为1130.13万元，同增377.72%。
　　保健品：线上渠道继续承压，品牌店占比持续提升。10月阿里渠道保健品销售额14.59亿元，同降11.91%，其中海外保健品10月销售额6.79亿元，同降8.72%，线上渠道表现继续承压。分品牌看，汤臣倍健10月线上销售额1.16亿元，同降9.28%；Swisse销售额8186.46万元，同增7.36%；Muscletech销售额3449.82万元，同增14.01%。
　　休闲食品：龙头仍有良好增长，线上集中度稳步提升。10月阿里系休闲食品线上销售额49.86亿元，同降10.12%，其中三只松鼠10月销售额6.62亿元，同增38.52%，百草味10月销售额3.81亿元，同增68.96%，良品铺子10月销售额3.24亿元，同增22.06%，CR3为27.41%，同比提升9.95pcts。
　　奶粉：行业增速有所放缓，爱他美份额持续领先。10月阿里渠道奶粉销售额为7.37亿元，同比增长2.77%，均价为242.90元/件，同比增长9.36%。
　　风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。