信达证券-电气设备及新能源行业周报：全球电动化加速，发展预期底部修复-191111

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　　本周推荐组合：中环股份、通威股份、金风科技。
　　新能源汽车行业观点：1、新能源汽车全球化提速，行业发展预期提升。继特斯拉国产化落地之后，德国、日本等老牌车企加快了相关项目的落地，全球电动化加速：上汽大众新能源汽车工厂落成；丰田与比亚迪股签订合资成立纯电动车的研发公司的协议。本周对预期提升最大的事情是德国拟将电动汽车购车补贴提高一半：实施时间计划在从2020年开始的5年，同时做好充电服务配套；这预示着德国汽车电动化加速，明后年销量有望超之前预期。2、国内需求仍未明显转好，关注优质龙头。从已经公布的10月份动力电池、新能源汽车产销数据来看，环比有所增长，但同比大幅降低（去年4季度高基数）。从产业链企业的排产看，11月数据没有明显好转。我们认为目前处于行业底部，但仍未走出来；投资方面，建议首先关注确定性，继续关注优质产业链龙头和特斯拉产业链。
　　新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、欣旺达、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪等。
　　光伏行业观点：1、电池片价格坚挺，盈利能力有望提升。最近，硅料、硅片环节产能持续释放，价格有所松动；单晶电池片环节新增产能有限，价格比较坚挺，盈利能力有望见底回升，建议关注通威股份等龙头。2、继续看好产业链产品创新，关注终端需求变化。从我们关注的大硅片等创新看，目前招标落地进展顺利：晶盛机电中标中环单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备（14.25亿元）。从近期调研反馈看，还是终端需求比预期差，建议关注促使项目加快建设的因素。
　　光伏行业投资策略：我们认为2020年将是平价上网的落地之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注中环股份、通威股份、隆基股份、阳光电源、中来股份等公司。
　　风电行业：动态：1、从我们产业链调研看，需要执行的新增装机订单较多，行业将维持较好的景气度（目前从调研情况看，风机供应紧张，一机难求）。2、风电政策明确，2020年行业抢装有望持续：政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。3、弃风率进一步下降：1-9月，全国平均弃风率4.2%，弃风率同比下降3.5个百分点。策略：从行业供需看，抢装导致需求提升，下半年有望迎来旺季；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
　　行业重点动态：1、上汽大众新能源汽车工厂落成，预计将于2020年10月正式投产，上汽大众将会在2020年正式引入ID.系列，并投放市场。2、德国拟将电动汽车购车补贴提高一半至4500欧元。3、10月新能源汽车产量环比增长9%。4、2018年光伏、风电平均上网电价分别为859.79和529.01元/千千瓦时。
　　公司重点动态：【比亚迪】与丰田签订合资成立纯电动汽车研发公司的协议，双方将各持50%股权；同时，公司发布110月销量快报，前十月公司新能源汽车累计销量20.52万辆，同比增长20%，动力及储能电池累计装机11.15GWh。【晶盛机电】中标中环协鑫可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备采购三个标包，中标金额总计14.25亿元。
　　【泰盛风能】收购政府补助资金249.72万元。【福能股份】拟建设长乐外海海上风电场C区项目，项目规模498MW。
　　风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。