万联证券-计算机行业周观点：再融资松绑，关注金融科技细分龙头-191110

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　　行业核心观点：
　　上周证监会就《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见，有望在发行条件、发行流程等多条件多环节上放松要求。资本市场深化改革的背景下，金融IT建设需求将再度迎来扩张，金融科技细分龙头有望取得增量业务，享受资本市场改革红利。此外，三季报披露完毕，云计算等细分板块依旧表现强韧，随着海内外云厂商资本支出回暖，后市仍值得持续关注。
　　投资要点：
　　上周，证监会对修改再融资规则公开征求意见，有望释放政策利好：此次拟修订的内容主要包括精简发行条件、优化非公开制度安排、适当延长批文有效期等方面。对发行条件、锁定期、定价、认购人数等做出放松。头部企业有望通过再融资、并购实现外延发展，可重点关注此前相关动作较少的龙头公司。同时，资本市场改革持续提速，部分金融科技龙头有望率先受益。
　　行业估值回归十年均值，交易额有所下降：上周5个交易日申万计算机行业成交额达2496.95亿元，平均每日成交499.39亿元，日均交易额较上个交易周下降28.77%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至56.61倍，行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。
　　上周计算机行业表现分化，整体板块跑赢指数：计算机板块210只个股中，100只个股上涨，108只个股下跌，2只持平，上涨股票数占比47.62%，跑赢指数0.52pct。
　　投资建议：再融资政策松绑，有望释放政策利好，建议重点关注近年来并购、再融资动作较少的细分领域龙头公司，同时也建议关注受益资本市场改革的上游金融科技龙头。另一方面，三季报披露完毕，云计算等细分板块依旧表现强韧，随着海内外云厂商资本支出回暖，板块后续业绩可期。而中长期来看，随着中美贸易摩擦的常态化，其边际影响对板块整体已显著降低，“实体清单”扩容，国内自主创新步伐有望进一步提速。“等保2.0”在12月1日将要正式实施，有望持续带动网络安全需求提升。贸易博弈的常态化，加之政策扶持催化，自主可控与信息安全板块将持续受益。
　　风险因素：技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。