华鑫证券-两融策略周报：调整压力渐显-191111

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　　最新观点
　　上周五指数冲高回落，而冲高的背景，中美双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税。受此影响，港股尾盘直线拉升、人民币汇率大涨，上证50期货走出新高，隔夜已经推升场内做多情绪，但最后周五指数运行情况并不理想，两市成交额近4500亿，较上日略有放量，指数下行的压力十分明显，与此同时周末并不平静，A股再融资松绑：创业板取消2年盈利限制；期权大扩容，金融管理层公布：按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权；MSCI宣布将实施纳入A股扩容的第三步；我们预估本次指数调整为A股带来的增量资金规模约为380亿美元；10月份居民消费价格（CPI）同比大涨3.8%，PPI同比下降1.6%，整体而言，我们认为周末消息层面喜忧参半，基于行情层面，以日线和120分钟周期的指标来考量，指数上周五指数的反弹已经可以被定义为反抽，所以总体而言本周一存在有较为明显的调整压力，本周指数获将考验60天线以及2930-2900支撑力量。
　　两融市场概况
　　上周（11月4-8日）A股三大指数依旧集体收涨，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.20%、0.95%和1.44%；但周成交量较前期明显有所下降，周成交1960.63亿股，环比下降10.13%，成交额2.25万亿元，环比下降6.67%。沪深两市双融余额继续回升，截止19年11月8日沪深两融余9702.38亿元，环比上升0.34%，其中融资余额环比上涨0.32%至9562.06亿元，期间融资净买入30.05亿元；融券余额140.32亿元，环比上升2.39%，融券余量17.09亿股，环比上升1.30%。从两市来看，上周深市两融余额仍快于沪市，其中沪市两融余额上升0.17%至5545.32亿元，深市两融余额上升0.58%至4157.06亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止19年11月8日共有标的69只，与上期持平。ETF两融余额为1130.52亿元，环比增加3.34亿元；其中融资余额环比增加2.62亿元至1084.34亿元；融券余额环比增加0.72亿元至46.18亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入1.17亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出3283.73万元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。