华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之二十五：泽璟制药-191111

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　　科创板已受理企业名单中，医药生物占据42席。截止目前，科创板已受理企业达175家，其中医药生物公司占42席，分别为：微芯生物、南微医学、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业――泽Z制药。泽Z制药的主营业务为创新药的研发、生产和销售。
　　公司是一家创新药自主研发企业。公司成立于2009年，是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的新药自主研发企业。公司具有精准小分子药物研发及产业化平台和复杂重组蛋白新药研发及产业化平台。基于这两大平台，公司研发了多纳非尼和外用重组人凝血酶等多个在研产品，目前公司共有11项在研创新药物的研发阶段早中晚分布均衡，暂无上市销售产品。
　　医药市场发展前景广阔。在老龄化、社会医疗卫生支出和研发投入等因素的共同影响下，全球医药市场由2014年的1.0万亿美元增长至2018年的1.3万亿美元；中国医药市场保持着超过全球医药市场的增速，过去几年复合增长率达8.1%，2018年市场规模达到1.5万亿元，根据Frost & Sullivan的预测，中国医药市场将于2023年达到2.1万亿元。
　　公司尚未产生收入。目前公司所有产品都处于在研阶段，无上市商品化产品，因此公司暂时没有营业收入，处于亏损阶段。2019H1归母净利润和扣非净利润分别为-3.41亿元和-1.41亿元。公司保持较高的研发投入，2019H1研发费用达到7065万元。目前公司的总资产为3.35亿元，股东权益为1.04亿元，资产负债率为46.81%。
　　风险提示：产品研发失败风险；产品商业化不及预期风险；市场竞争风险。