太平洋证券-消费行业：华住收购德国酒店集团，凯撒投资江苏中服-191109

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　　行业观点及投资建议
　　本周社会服务板块微涨，表现弱于沪深300。个股方面，出境游行业的众信旅游和凯撒旅游涨幅居前，众信旅游受到人民币升值及区块链概念刺激，周内涨幅13.38%。凯撒旅游投资1200万购买了江苏中服20%股权，同时设立海南免税集团作为公司免税业务的管理平台。公司实际控制人变更后，治理结构逐步理顺，主业方向更加清晰，同时进军免税行业，与旅游主业协同度高，2020年日本奥运会公司作为境内独家票务代理，有望受益于出境客流增长。
　　华住集团收购德国最大酒店集团公司Deutsche Hospitality，收购估价7.2亿欧元。公司开启国际化进程，完善高端品牌布局，并计划将收购品牌引入国内，同时公司创始人兼董事长重任CEO，前CEO张敏将专注国际化扩张。目前国内酒店行业处于下行周期，从三季报看，虽然经营数据下滑，酒店龙头依靠中端和加盟占比提升仍然维持了扣非利润的正增长，目前估值均处于底部区间，建议继续关注，静待触底反弹。
　　建议配置壁竞争垒高的行业细分龙头，推荐配置中国国旅、宋城演艺、科锐国际。
　　板块行情
　　本期（11月4日-11月8日），消费者服务行业指数上涨0.21%，同期沪深300指数上涨0.52%，上证综指上涨0.2%，消费者服务行业指数跑输沪深300指数0.31pct,跑赢上证综指0.01pct，在24个WIND二级行业中排名第11。两个细分子行业涨跌幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+0.67%），综合消费者服务指数（-2.08%）。本周重点关注的个股涨跌互现，涨幅最大的三只个股分别为众信旅游（+15.38%）、凯撒旅游（+12.14%）、大东海A（+9.77%）；跌幅最大的三只个股分别为三特索道（-5.12%）、华天酒店（-3.04%）、西藏旅游（-2.38%）。
　　风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。