招银国际-招财日报-191112

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　　港股大市展望
　　恒指大幅回调，短期支持26,500。港股昨日急跌，恒指低开290点后跌势加剧，收市跌725点或2.62%，主要因为美国总统特朗普上周五表示未有答应撤回部份对中国货加征的关税，加上市场忧虑本港社会冲突加剧。多只香港地产股捱沽，新鸿基(16 HK)、新世界(17 HK)、九仓置业(1997 HK)均跌逾4%。恒指及国指成份股唯独石药(1093 HK)逆市上升。昨夜美股反复靠稳，道指曾跌163点，收市倒升10点。港股之美国预托证券(ADR)普遍高于香港收市价，预示恒指今日高开逾百点。今日市场焦点于特朗普出席午餐会时演讲。图表上，恒指一举跌穿250天线及27,000关口，并形成“岛形顶”利空形态，料短期仍有回调压力，初步支持于10月下旬横行区底部26,500。
　　每日一股：中国重汽(3808 HK)
　　基本因素：昨日港股急跌，主要忧虑中美谈判有波折及香港社会冲突升级，但内地重型卡车行业并不直接受此两因素影响，反而于本季度有较多利好因素，可趁股价回调买入重卡生产商重汽。利好因素包括：1)估计内地基建投资增速加快，加上去年第四季重卡销量基数低，本季销量料回复增长（首9个月同比跌1%）；2)中国10月财新制造业PMI升至51.7，创2017年初以来新高。财新PMI一般领先中国重卡销量一至两个月，预示第四季重卡销情不俗；3)10月10日无锡市行车天桥因货车超载倒塌后，预期政策加强监管超载，长远提升重型卡车的需求；4)淘汰国三排放标准重卡的国策，继续推动更新替代需求。我们估计重汽今年盈利增长12%，预测市盈率仅7.2倍。
　　技术分析：股价于本月初升穿“双底”颈线后，已接近完成量度目标，现随大市回调，消化超买压力。若守稳颈线12.6元，可望整固后再升。
　　买入：13.2元目标：15.3元止损：11.8元
　　经济及行业速评
　　中国10月社融逊预期，贷款结构改善。中国10月份社会融资总额及新增人民币贷款分别同比减少16.1%至6,189亿元及减少5.1%至6,613亿元，低于市场预期。不过，中长期企业贷款连续三个月同比上升(10月份升55%)，反映企业信贷需求复苏，银行贷款结构改善。我们预期，政府将有更多宽松政策稳增长，最近的MLF利率下调，相信是LPR下调的前奏，而我们相信监管机构亦会采取措施降低银行之融资成本。内银H股之2019年平均预测市帐率仅0.73倍、预测股息率5.5%，估值不高。继续偏好零售银行占比较高的中型银行，首选光大银行(6818 HK)及中信银行(998 HK)。