中航证券-证券行业周报：再融资政策松绑，月报业绩累计增速提升-191110

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　　市场表现
　　本周（2019.11.04-2019.11.08）各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.52%)、上证综指（+0.20%）、深证成指（+0.95%）。非银金融板块本周下跌0.38%，跑输沪深300指数0.90个百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第19。子板块方面，证券下跌0.50%，保险下跌0.21%，多元金融下跌1.09%。
　　行业动态
　　证监会松绑再融资要求，创业板改革再提速；期权大扩容，吸引长期资金入市；新三板全面深改政策细节出炉
　　核心观点
　　深改12条各项任务加速落地，本周再连推三新政：再融资政策松绑、新三板深改、期权扩容。再融资收紧已有两年半多时间，上市公司融资行为得到显著规范，本次松绑旨在让投资者认可的公司融到更多发展资金，切实提升上市公司质量；新三板全面深化改革各项政策细节出炉，包括引入公开发行制度，优化交易机制等，进一步降低新三板参与门槛，疏通转板通道；期权扩容有利于吸引机构投资者深度参与市场，为长期资金入市保驾护航。三项新政对券商来说都能带来一定增量业务，尤其利好在投行、做市、场外市场竞争力较强券商。
　　券商业绩继续改善。前10月上市券商营业收入、净利润同比增速均提升，1-10月，上市券商（不包括红塔证券）累计实现营业收入合计1991.19亿元，累计净利润合计747.24亿元，累计同比（可比口径）分别+39.25%、+57.13%，分别较上月提高2.15pct、5.67pct。上市券商前三季度营收、归母净利同比增长47.50%、65.01%，细分业务中，自营收入占比最大，达到30.96%，同比增长75.77%，资管收入增速自2018Q3以来首次转正。
　　“深改”12项重点任务对券商各项业务能力提出了更高要求，同时相关政策陆续松绑也为券商带来更多业务机会，券商业绩将持续受益“深改”红利。从三季报公布数据以及由于去年四季度的低基数，证券板块全年高增长无虞，个股方面建议关注受益差异化监管政策头部券商中信证券、国泰君安和招商证券。
　　风险提示：贸易摩擦升温、流动性收紧