银河期货-尿素研究报告：市场弱势运行，印度再次招标-191112

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　　本周尿素走势回顾及行情分析
　　本周尿素期货主力合约收于1643元/吨，较上周末下跌42元/吨，跌幅2.49%，振幅4.03%，结算价为1649元/吨。持仓方面，截至11月8日，主力合约持仓12.51万手，较上周增加1.75万手，成交26.15万手。主力合约多头前二十合计持仓40072手，空头前二十合计持仓47567手。全部合约多头前二十合计持仓53037手，空头前二十合计持仓60954手。1-5月合约间价差为-89元/吨。
　　现货方面，截至周五，山东小中颗粒主流出厂1640-1660元/吨，其中德州主流出厂1640-1650元/吨，济南外围报价参考1660元/吨，临沂接货价参考1690元。山西晋城周边汽运小颗粒参考1550元/吨，运城丰喜小颗粒外销在1530-1540元/吨左右。河南当地小颗粒出厂参考1600元/吨，外销价格略低。安徽当地小颗粒主流出厂在1670-1700元/吨，阜阳主流出厂在1680-1700元/吨。河北当地小颗粒主流出厂报价1640-1660元/吨，内蒙古鄂尔多斯小中颗粒主流出厂报价1440-1520元/吨。
　　本周国内尿素企业开工率约为56.28%，日均产量约13.04万吨，同比减少968万吨，企业库存83.85万吨，同比增加19.6万吨。值得注意的是，目前气头企业开工率约61.55%，同比高出近20%。另外受天然气供应好转的影响，今年冬季气头装置停车比例或将小于去年同期。需求方面，内需整体较为平淡，复合肥冬储政策尚不明朗，关注下周磷复肥会议前后的需求变化。国际方面，周四晚间新一轮印标信息公布，开标日期为11月14号，市场预计采购量在100-150万吨左右，船期由原先的12月30日提前至当月19日。印标支撑着亚洲地区市场的需求，不过其对价格的利好或将有限，较悲观的市场观点预期，折算到我国出口价格可能会低至230美元/吨FOB。另据外媒报道，市场上出现越来越多的低价伊朗货源，这一定程度上打压了国际尿素价格。此外，人民币近期大幅升值也将影响到我国出口尿素的价格竞争力。根据隆众咨询的数据，目前我国出口中间价约250.5美元/吨，汇率按7计算，折算到山东出厂价约为1610元/吨，折算到河北约为1630元/吨。本周尿素期货主力合约在短暂上涨后快速下跌，期现价差也随之缩小。此前期货盘面对部分交割区企业出厂价格升水幅度较大，这实际上也对期货价格形成一定向下的压力。目前市场关注点集中在印度招标最终的中标价格和采购量，以及磷复肥会议后的冬储政策上，印标前市场或将以弱稳运行为主。