太平洋证券-电子行业2019年四季度到2020年展望：黎明前夜的馈赠与反刍-191112

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　　总论
　　1.今年对于电子行业而言是情况特殊的一年，智能手机的存量博弈本已非常焦灼，美将华为列入实体名单导致华为、小米、OPPO、vivo的出货格局，渠道与份额都有很大的变化，今年的行业竞争残酷程度超过以往的任何一年，对于创新和求变的追求近乎执着。因此，今年供应链首先考察的标准是否在苹果和华为核心链之内，其次考察过去两年的技术与创新储备，开发能力被提到非常重要的标准，我们最为看好的是摄像头（识别）、屏幕与盖板（外观）、射频（传输）这三大微创新领域。
　　2.其他方面，5G建设所带动的印制电路板与射频前端、导热处理等板块显然仍然将维持高增长，而穿戴领域的真正无线立体声与智能手表等新兴之风同样不容小觑，这些细分领域的快速成长将构建产业链公司的第二或第三成长极。
　　3.贸易战危机带来的去A化国产供应链替代的风潮同样将影响半导体板块，其中核心原材料与器件相关领域将是我国接下来十四五规划的重要内容。大基金二期目前已经注册成立，接下来芯片设计、封装测试、设备和材料等相关领域都将在上游政策、资金等领域得到明确的支持，国内诸如华为海思等一线厂商对于行业下游需求的扶持也将提升到一个全新的高度。
　　4. 发光二极管板块的整体芯片供给红海仍在持续，但照明灯具与迷你 发光二极管驱动的相关领域可能出现成长变数。