中邮证券-量化策略周报：十一假期临近，资金面偏谨慎-210927

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主要观点：短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期周期板块波动加剧，热点轮动加快，仍存在结构性机会。

从流动性指标看，近期流动性偏中性。

货币政策整体偏宽松，M2同比高于M1。

SHIBOR短期利率在正常水平波动，受国庆假期影响2周利率有所抬高；上周新成立偏股型基金份额有所回落，三季度整体强于二季度；沪深两市最新两融余额19054.58亿元，较近期高点有所回落；社融方面，8月新增人民币贷款有所回升，同比增速放缓；上周A股IPO筹资继续回落；北向资金近一周净流出15.79亿元，南向资金近一周净流入38.48亿元。

从市场情绪指标看，近期情绪面一般。

处于MA20上方个股及多头排列的强势股数回落至中低位置，涨停股数在均值附近，连板高度虽上行，但主要受单样本特殊事宜影响；近期大盘反弹遇阻，前期热点亦大幅回落。

十一长假临近，市场资金情绪偏谨慎。

从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。

从风险溢价指标看，随着近期大盘弱势调整，沪深300、中证500风险溢价都在均值附近波动，两类风险溢价指标相近，对风格提示作用降低。

盈利方面，归母净利润同比数据显示，半年度企业盈利情况较一季度有所回落，但仍在高位；从风格来看，今年以来周期风格盈利情况远强于其他风格，与顺周期行情相匹配。

盈利上游向下游传导速度较慢。

投资建议：综合考虑各行业近期表现、估值及盈利，我们继续看好：食品饮料等高盈利消费板块，今年以来估值已大幅回落，近期表现再度强势，建议紧密关注；节前风险偏好降低，外加前期周期热点纷纷回调，低估值的农林牧渔具有较好的防御特性。

风险提示：疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。