兴业证券-电子行业：看好5G终端和新切入国产替代-191112

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　　投资要点
　　投资建议：主要看好5G换机需求、穿戴式产品加速放量、半导体国产替代、印制电路板、安防五大方向。
　　5G手机换机只是开始，真正无线立体声开启万物互联浪潮。除了5G手机换机，我们认为以真正无线立体声耳机为代表的智能配件，真正打开了物联网应用的浪潮，而5G网络的成熟，将正式开启从人周边智能穿戴生态，到智能家居、智能汽车、智慧交通、智慧城市、工控的万物互联的浪潮。5G的高速带宽、广域网和低延时的特点，将支持终端智能生态和云的实时通信和数据交换，真正意义带来体验和应用质的飞越。而万物互联的启动，开启了相应物联网芯片、会话初始协议、微型模组、高精度结构件等领域的投资机会。
　　半导体国产替代为长期确定趋势。自华为被列入实体名单以后，国内品牌对于供应链安全已经无法忽视，将给国产芯片提供更多的机会。新一轮自主可控是品牌商主导，优质的公司将获得更多国产替代的机会，逻辑芯片，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代。由Mate30目前的供应商名单来看，显示华为供应链自主可控进程加速进行中。其次，长鑫存储内存芯片自主制造项目宣布投产，我国于储存芯片国产化的道路上有望进一步推升国产设备与材料的商机。半导体领域重点关注汇顶科技、圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、闻泰科技、博通集成、长电科技、北方华创、中微公司、兆易创新。
　　风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过于求。