中泰证券-情绪择时周报：资金面小幅改善，上涨难一蹴而就-211212

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投资要点全市场择时本周市场风格发生反转，消费和金融行业表现亮眼，新能源军工板块回落。

微观资金面上产业资本减持规模偏高，北上资金大幅流入但持续性尚待观察，公募基金发行和融资成交方面仅小幅改善。

尽管降准对市场情绪有一定提振效果，情绪得分上升至40分，但缺乏资金面的支撑，全面上涨的概率仍然不大，板块间跷跷板效应或将继续存在。

风格行业判断伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，新能源、军工等行业景气度较高。

从期货合约的远期结构来看，市场对周期中上游板块预期逐渐转弱，周期板块在时间维度上的配置性价比下降。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约91%，处于过去一年中等水平。

过去一个月股票类基金发行规模约529亿。

衍生品指标三大股指期货再次出现集体升水，IF升水0.35%，IH升水0.29%，IC贴水0.21%。

50ETF期权隐含波动率为21，环比略有上升。

产业资本&外资变化过去一个月产业资本净减持883亿。

北上资金过去一周净流入488亿。

最近1个月IPO募集规模为406亿。

其他情绪指标两融余额当前为18423亿,两融成交占比为7.8%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈3.4%，沪深300为1.2%，中证500为1.5%。

目前60日线以上股票占比为61%，120日线以上股票占比59%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期。