兴业研究-中资美元债周报：债券市场对于衰退风险重新定价-191112

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　　上周10年期美债收益率上升23bp，10年期德债上升12bp,10年期日本国债上升13bp,10年期意大利债上升20bp。联邦基金利率期货市场对于2020年的降息预期比一个月前下降了1次，目前市场对于2020年的降息预期已经下降至0.5次，市场预期与联储预期相吻合。这一调整显示在贸易局势改善、英国脱欧局势缓和背景下，市场对于经济衰退的风险进行了重新定价。
　　上周美债市场期限利差也进一步扩大。中资美元债市场也有所陡峭化。使用具有一定流动性的样本券估计发现，中资美元债高评级债券的2年期参考收益率上升12.8bp至2.56%，10年期参考收益率上升20.2bp至3.19%；中评级债券的2年期参考收益率上升12.9bp至3.10%，10年期参考收益率上升16.6bp至3.85%。
　　一级市场发行相比之前进一步减少。上周中资美元债一级市场共计发行15亿美元，较前一周再度减少25亿美元。发其中发债主体包括融创集团、旭辉控股、宝龙地产、正荣地产、金投国际（香港）有限公司、武夷山有限公司等。本周计划发行的债券有郑州城建集团投资有限公司、广州地铁投融资有限公司、佳兆业集团、海通国际等。
　　关键词：收益率