银河国际-水泥行业：内蒙古和山东宣布冬季错峰生产计划-191111

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　　■上周，42.5级水泥的全国均价上涨0.4%至452人民币/吨。
　　■上周煤价下跌6元人民币/吨。
　　■内蒙古和山东正式宣布从11月中旬开始的冬季错峰生产计划。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上涨2.41%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价按周上涨0.4%至452人民币/吨。辽宁、上海、福建、山东、江苏南部和浙江中南部的水泥价格上涨10-30元人民币/吨。另一方面，四川、重庆和文山（云南）的水泥价格下跌10-40元人民币/吨。11月上旬，西南部等地区的水泥价格下跌。但是，由于华东的水泥价格上涨，全国均价仍然向上。预计华南的水泥需求将保持强劲，整体水泥价格将保持温和升势。上周，全国平均库存水平从54.1%降至52.38%。
　　上周煤价下跌
　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌6元人民币/吨至570元人民币/吨，较去年同期低0.18%。
　　内蒙古和山东在11月中旬启动冬季错峰生产两省正式发布时间表
　　从11月15日开始，两个省份都将实施冬季错峰生产四个月。内蒙古方面，除了少数必需保持运营的生产线外，大多数生产线都停产。山东方面，某些在去年停产160天以上的生产线的停产安排存在弹性，可推迟执行冬季错峰生产。总体而言，这些政策措施与去年的安排相若。我们预计更多省份将在短期内公布停产时间表。
　　上周我们覆盖的水泥股平均上升2.41%
　　表现最佳的是中国建材[3323.HK;增持]，股价上周上涨7.40%。金隅集团[601992.CH;增持]的表现相对最弱，全周下跌0.91%。