中信期货-金融衍生品策略日报 ：股指低仓位过节，债市中性偏空-210930

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摘要：昨日市场全面回调，前期涨幅较多的煤炭、钢铁等周期板块领跌。

昨日受美国债务将达上限及鲍威尔对通胀的表述改变，引发市场对美联储收紧加速的担忧，美国股债双杀。

国债期货全线收跌。

在美债利率上行、节前观望情绪加重的氛围下，短期难以启动反攻行情，虽然欧股反弹暗示大跌可能性也较低，仍建议节前谨慎操作，低仓位过节。

而在节后，伴随对于限产担忧逐步缓和，市场氛围有改善可能，后续等待低吸机会。

债市方面，昨日持仓量的波动较大，或体现了近期债市较为震荡，多空博弈加剧的特征。

目前在这样的结构下，多头情绪若缺乏进一步支撑，情绪转弱后止盈动力会比较明显，因此整体操作上单边可以适当中性偏空。

继续关注做平10Y-5Y、做陡5Y-2Y的曲线结构修复机会。

另外，当前T2112CTD券200006的基差已经处于相对低位，若后期市场情绪转弱叠加CTD可能向更长久期券上切换，可适当关注基差做阔的机会。

风险因子：1）美国实际利率上行；2）信用违约潮；3）期权市场情绪迅速冷却；4）疫情反复后疫苗有效性下降；5）货币政策超预期宽松。