银河期货-贵金属研究报告：金银价格小幅回升-191114

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　　行情回顾与分析
　　昨日，受价格下行加快，跌幅较大的影响，昨日金银在经过底部震荡之后开始回升。由于没有较大的利多消息，因此，我们认为这是对于前期超跌的一个修复。此后，若基本面未发生较大变动的话，预计多空博弈较为激烈，震荡盘整概率较大。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓较上周小幅0.32吨至896.77吨不变，SLV白银ETF持仓较上日减少78.48吨，当前持仓量为11715.09吨。
　　数据方面，受家庭能源、医疗、事务和其他开支增加的影响，昨日公布的美国10月季调后CPI月率，录得0.4%，高于预期值0.3%和前值0%，这表明潜在通胀有所上升。名义利率预期下行，通胀预期上升，则实际利率回落，若这一趋势持续，则将有利于金银价格。
　　美联储方面，昨日多位美联储官员发表了讲话。就负利率问题，美联储主席鲍威尔否定了美国总统特朗普的看法。美联储主席鲍威尔表示，新常态是低利率、低通胀和低经济增速。在目前的经济增长环境下，负利率是不合适的。美联储卡什卡利则表示，负利率将是我们使用的最后工具之一；不认为就业市场像低失业率显示的那样强劲，预计经济增速将持续，但风险仍存；未来经济下滑，QE和前瞻指引都将是政策工具。美联储戴利亦对目前的政策利率表示肯定，认为美联储必须在下一次经济衰退来临之前推动通胀重回2%，可以维持当前立场直至通胀重新实现目标。据CME“美联储观察”，12月维持当前利率的概率为96.3%；明年1月维持当前利率的概率为83.5%。
　　避险方面，美国总统特朗普昨日表示，他将很快就是否对进口到美国的汽车和零部件征收关税做出决定，但未透露其他细节。本周四是特朗普设定宣布是否以国家安全为由对欧盟和日本进口汽车及零部件征收25%关税的最后期限。若美国与其他国家汽车问题得到妥善的解决，则全球贸易紧张局势将进一步缓解。此外，就对美国宗特特朗普弹劾问题，美国众议院情报委员会宣布将在下周三天内举行多场新的听证会，将公开听取8名证人的证词。报道称，这表明民主党人希望在年底前完成对总统特朗普的弹劾程序。若正式启动对特朗普弹劾程序的话，则市场避险情绪或将回升。