中信建投期货-粮油期货投资早报-191114

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约偏空震荡，下方900支撑，上方930、945压力；豆粕2005合约弱势探支撑，下方2740、2760支撑，上方2820、2850压力。
　　现货方面，周三期货市场止跌反弹，刺激中下游备货积极性，豆粕远期低价基差成交放量，总成交62.42万吨，其中现货成交9.14万吨，远期基差成交53.28万吨。相比之下，周二豆粕总成交37.72万吨。
　　消息面上，1）由于周一是美国退伍军人日，本周的美国农业部报告均顺延一天发布。通常周四发布的美国农业部周度出口销售报告也将推迟到周五发布。美国农业部周三发布报告称，私人出口商对未知目的地售出106,000吨大豆，在2019/20年度交货。2）阿根廷生物技术公司Bioceres SA公司周二表示，作为全球第四大大豆出口国，巴拉圭已批准了一种大豆种子，可以抵抗干旱及HB4除草剂。这也意味着越来越多的国家批准这种大豆种子。该大豆种子由阿根廷Bioceres公司和美国Arcadia生物科学集团成立的合资企业Verdeca研发，目前已经获得全球三大大豆出口国美国、巴西和阿根廷的批准。
　　综述：隔夜美豆冲高回落，01合约收盘跌1.75美分/蒲。因新季美豆收获速度加快，上市压力增大，且出口不及预期，市场对中美达成协议的乐观情绪减退，美豆延续弱势下调支撑走势。国内方面，由于当前油脂品种情绪升水过大，市场波动放大，昨日01合约油粕比回落从2.25调整至2.21，买油卖粕套利获利兑现推动豆粕盘中反弹，但美豆弱势回落令豆粕反弹乏力，短期豆粕维持区间震荡走势。建议前期M05获利空单可在2750下方分批止盈，空仓短线高抛低吸，参考区间2730-2830。因卸货速度慢，商用大豆供应偏紧，油厂开机率不高，导致豆粕库存下降至41万吨周比降幅14%，考虑到短期油厂大豆供应偏紧局势难改善，豆粕库存恢复仍需时间，预计在11月下旬前，豆粕供应仍较吃紧，支撑现货基差偏强运行。