国联证券-汽车行业周报19年43期：10月乘用车销量逐渐改善，行业底部趋势日益明显-191109

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　　投资要点：
　　板块一周行情回顾
　　上周沪深股市小幅上涨。其中，沪深300上涨0.52%，汽车板块中申万整车上涨1.26%，国联新能源汽车上涨1.85%，申万汽车零部件上涨1.33%，申万汽车服务下跌0.55%。年初以来，汽车各板块表现均跑输大盘。
　　行业重要事件及本周观点
　　【10月乘用车销量数据发布，豪车继续走强，新能源下滑】
　　10月全国乘用车市场零售184.3万台，环比增长3.5%，同比下降5.7%，较上月继续收窄0.8个百分点；1-10月乘用车销量同比下降8.3%，较1-9月收窄0.3个百分点。10月乘用车销量环比继续上升，同比增速继续收窄，行业底部趋势明显。分车型来看，SUV在所有车型中降幅最低为0.7%，而轿车和MPV的降幅分别达到了9.1%和13.6%，结合近几月的销量数据，中国居民的汽车消费结构正在向SUV倾斜。另一方面，豪车品牌仍然维持高增长，10月销量同比上升14%，合资品牌和自主品牌分别下降3%、12%，受到近期猪肉等生活必需品价格上升的影响，二线以下城市购买热情在今年的“金九银十”似乎还未得到恢复。新能源方面，10月销售新能源乘用车6.6万辆，同比下降45.4%，较上月降幅又扩大了12个百分点，可见六月补贴退坡对于新能源车行业冲击非常大，车企成本提高，加上新能源二手车保值率极低，预计行业在今年到明年一季度仍会处于调整期；但从长期来看，发展新能源车已成为国际共识，国内在2020年后双积分政策的改动也会拉动新能源车销量提升，而其中受益最大的为国产车，新能源行业也将走上正轨。
　　【本周投资策略】
　　鼓励汽车消费及取消汽车限购的政策不断落地；补贴退坡背景下新能源汽车领域有望靠强制性提升公共服务领域的新能源车占比来驱动行业发展；全国部分地区开始实施国六标准；今年四季度行业销量增速有望在低基数下回暖，建议关注和布局细分行业龙头企业。整车标的方面，继续看好业绩逆势增长的长城汽车（601633）。重卡板块继续推荐核心零部件龙头潍柴动力（000338）。零部件标的建议关注万里扬（002434）、精锻科技（300258）、银轮股份（002126）等标的。新能源汽车领域推荐湿法隔膜龙头恩捷股份（002812）和二线动力锂电池企业亿纬锂能（300014）等。
　　主要上市公司表现
　　上周汽车板块统计样本（共162家）上涨96家，下跌61家。板块中春风动力、钱江摩托、宝隆科技等个股涨幅居前；新日股份、ST嘉陵、联名股份等个股跌幅居前。
　　风险提示：政策风险；限行限购风险；新能源汽车产销低于预期。