华金证券-晨会纪要-210930

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投资要点收益率回顾：华金证券9月A股十大金股组合截至9月28日已实现收益率-10.5%，同期中证800指数收益率1.0%，当月金股组合跑输中证800指数约11.5个百分点。

继7、8月金股连续大幅跑赢中证800指数后，9月组合收益率出现大幅回撤。

策略观点：10月A股大概率维持宽幅震荡。

中美冲突最近有所缓和，继9月10日中美元首通电话之后，被加拿大无理拘押近三年的孟晚舟终于回到祖国怀抱，与家人团聚。

但美联储基本明确11月将缩减购债计划，海外流动性回收的迹象不见缓解，央行在7月份超预期降准后，市场期待其进一步的动作，但在海外流动性预期收紧的背景下预计国内放松的可能性不大。

A股尤其是上证7月末触及3300点附近后持续上扬，短期最高涨幅超过10%，但上冲年内高点未果后重新回落，与我们此前判断的大盘将维持区间震荡基本一致。

我们坚持此前观点，在流动性保持合理充裕的背景，盈利仍然是更核心的因素，风险偏好成为短期干扰项。

在市场逐渐进入三季报业绩披露期后，结构性改善仍将亮点纷呈，有望成为市场上的超预期变量。

行业配置上我们建议均衡配置，重点关注业绩增长相对确定的公司和细分子行业。

风险提示：美联储政策超预期转向、经济不达预期、疫情再度恶化、信贷超预期收紧、信用债违约风险超预期等。