国都证券-商贸零售行业点评：外资品牌发力，新锐品牌亮眼-191113

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　　核心观点
　　2019年双十一美妆排名：欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、OLAY、SK-II、自然堂、百雀羚、后、完美日记、薇诺娜。
　　国产品牌上榜占据四席，自然堂以7.47亿元占据国产第一（天猫旗舰店4.98亿元），较去年双十一5.33亿元同比增长40.15%；百雀羚、完美日记、薇诺娜同样实现过亿销售。此外，国产美妆HomeFacialPro、稚优泉、丸美、一叶子、半亩花田、花西子等同样销售过亿。
　　虽然百雀羚、自然堂、薇诺娜蝉联前10，但外资品牌愈加强势，以买赠形式进行促销，活动力度高达买一赠一，导致消费向外资品牌进行倾斜，国产品牌与新锐品牌销售受到压制。欧莱雅旗下多个品牌表现出众，品牌运营能力较强。新锐彩妆品牌完美日记和花西子表现依旧优异，持续高速增长。珀莱雅未公布双十一销售数据，可能较去年1.7亿元销售额有所下滑。
　　线上美妆市场在社交电商、社交APP裂变式传播以及网红经济的推动下保持较高增速。上市化妆品公司在外资和新锐品牌的双重压力下，应积极加快品牌矩阵的建立和高增速赛道品类的拓展，以减弱单一品牌业绩风险，在增加公司现金流的同时有机会提升营销费用并打造爆款，提升建立本土化妆品集团的可能性。
　　风险提示：宏观经济增速放缓、行业竞争加剧等。