中原证券-A股策略：兑现收益，平稳低仓-191116

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　　投资要点:
　　流动性扰动，震荡下落
　　在巨量IPO落地前，市场对流动性担忧占据主导；恒指连续疲弱表现，加重A股调整幅度；经济数据继续表现低迷，压制股市情绪。本周A股周一直接跳空低开，大幅收跌；随后震荡下挫，沪指反复在2900点附近展开争夺战。量能低迷，银行股护盘。
　　IPO放量，再融资新规，市场流动性承受压力
　　11月8日证监会宣布拟修改主板、中小板、创业板再融资规则，放开此前部分再融资限制；邮储银行等IPO即将落地，正在排队的IPO中金融企业占比较高，股市面临较为显著的流动性压力。
　　下调基建最低资本金比例，逆周期继续加码
　　11月13日召开的国务院常务会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，降低部分基础设施项目最低资本金比例，逆周期政策再加码。历史经验表明，基建投资可改善经济下行中A股盈利表现，对A股运行形成支持。
　　兑现收益，平稳低仓，布局科技龙头
　　年底前，A股流动性压力上升，，兑现收益需求上升，量能难以出现明显改善；避险情绪上升，经济数据表现向弱，关注大盘股护盘机会；11月15日发改委发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》；百济神州自主研发的抗癌新药“泽布替尼”获FDA认可。在逆周期调节和对自主创新需求上升环境中，后市还将继续坚守科技龙头配置定力。
　　投资建议
　　我们认为当前市场虽然处于季报真空期内，但经济数据不断反映经济下行压力，令市场担忧未来企业盈利指标能否尽快触底。避险事件有缓和迹象，IPO和再融资压力以及兑现收益意愿将在中期内困扰股市运行，逆周期政策下继续看好科技龙头企业。建议将仓位降至2成，短线继续关注医药龙头、5G概念、消费蓝筹和金融等；中长线关注金融、消费蓝筹和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据好于预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现波折