天风证券-传媒行业一周观点：5G叠加底部共振，持续关注拐点机会，关注谷歌云游戏19日上市-191117

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　　市场及板块走势回顾：
　　上周传媒板块指数下跌2.15%，上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.50%，创业板指下跌2.13%。板块涨幅前三：盛天网络（+11.02%）、平治信息（+8.98%）、恒信东方（+7.64%）；板块跌幅前三：电广传媒（-11.93%）、引力传媒（-10.58%）、粤传媒（-9.44%）。
　　上周纳斯达克中国科技股指数下跌3.92%。美国中概股最近一周涨幅前三：OPERA（+20.09%）、灿谷（+20.07%）、唯品会（+5.22%）；跌幅前三：优信（-25.73%）、新浪（-22.24%）、微博（-20.34%）。
　　上周恒生中国企业指数下跌4.20%。港股最近一周涨幅前三：平安好医生（+4.70%）、阅文集团（+4.50%）、美团点评-W（+2.38%）；跌幅前三：IGG（-8.99%）、众安在线（-7.49%）、美图公司（-5.08%）。
　　一周观点：
　　上周市场略有回调，VPN网络【盛天（+11.02%）、顺网（+6.74%）】、拟收购网易云阅读【平治（+8.98%）】、VR【恒信东方（+7.64%）】、影视【芒果（+7.43%）、华策（+4.69%）、光线（+2.46%）】等表现突出；游戏【吉比特（+5.86%）、三七（+3.15%，《精灵盛典》消化）、完美（+2.99%，11月金股，《我的起源》上线表现突出）、游族（+1.94%，《少三2》版号）】普遍上涨。
　　上周中移动表示2020年要发展7000万5G用户，销售1亿部5G手机，谷歌Stadia云游戏平台19日上线及12月华为VRGlass上线有望持续催化5G应用、云游戏、VRAR等主题，利好游戏、视频等5G应用板块。
　　影视板块监管环境边际改善，《鹤唳华亭》、《从前有座灵剑山》等古装剧陆续上线，符合10月以来外发影视系列报告、芒果招商点评及月度策略提出的“影视行业悲观时期已过，拐点或现”观点，持续强调关注边际变化的重要性，继续维持对头部平台及制片如【爱奇艺（10月招商会公布102部项目、国产剧及综艺过半为自制）、芒果（《妻子浪漫旅行3》、《明星大侦探5》等陆续上线）、华策、慈文、欢瑞】及【横店、万达、光线、猫眼】的关注。
　　我们上周外发双十一深度，今年双11行业成交额突破4000亿，在高基数下增速保持30%+，关注电商中概【阿里巴巴、拼多多、唯品会、京东】、A股【壹网壹创（商社联合覆盖）、值得买】，以及受益于直播带货的头部公司。
　　关注领域及个股：
　　1）子领域龙头，价值龙头【东财、芒果（重磅综艺陆续上线）、视觉】、建议关注细分领域独角兽【三六零、拉卡拉、金山软件（WPS上市在即估值重塑）】、5G+混改【平治】（拟收购网易云阅读）、业绩高增长【新媒】；电商【壹网壹创、值得买】等；2）游戏板块，中长期逻辑云游戏、VRAR，重点关注11月金股【完美世界（《我的起源》11月15日上线表现亮眼）、三七互娱（《精灵盛典》事件消化）】，建议关注【游族网络（《少三2》上线在即、与华为合作云游戏）、吉比特】、底部修复【掌趣科技、世纪华通】及云游戏【顺网、凯撒】、主业参与混改【宝通】等；3）内容板块边际改善，电影19Q4高增长为大概率事件，关注【横店、万达、光线、猫眼】；底部电视剧板块同样拐点可期，关注【爱奇艺、芒果、华策、慈文、欢瑞】；底部修复IP龙头【奥飞娱乐】等；4）政策扶持，体育利好频现，2020年体育大年，关注龙头及【星辉娱乐】及美股【万达体育】等；5）国企板块，政策扶持【中视传媒、人民网、新华网】（融媒体大趋势不变）、华为产业链【芒果、新媒】、广电【贵广、广电网络】等关注后续整合及5G进展；出版防御性强，关注【凤凰传媒、中信出版、新经典、中国出版、中南传媒】；6）营销板块【分众】三季度业绩跌幅收窄，趋势向好，长线投资者可考虑，关注业绩拐点【蓝标、利欧、华扬、每日互动】。
　　风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。