国信期货-沥青燃料油周报：沥青料继续震荡，燃油关注远月多单价值-191117

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　　后市展望
　　沥青:
　　本周沥青主力1912合约震荡偏弱运行，周跌幅2.2%。需求端适逢北方地区迎来大幅降温，令沥青区域需求承压，目前沥青需求已经步入淡季，现货定价回归冬储逻辑，华南和山东地区现货陆续迎来降价。本周炼厂沥青装置开工率再度环比上行，炼厂库存跟随上涨，而下游贸易商迎来小幅去库。原油方面，欧佩克官员认为尽管2020年原油市场将出现供需过剩的局面，但是欧佩克+减产联盟将不大倾向深化减产，因为担心美国原油产量上升进一步抢占市场份额，短期内油价难以起色，对沥青期价支撑有限，后期不排除现货价格有进一步下跌的压力，以此带动沥青1912合约基差修复。短期内沥青难以摆脱近一个月以来的运行区间，建议区间内短线操作。
　　燃料油:
　　在IMO2020限硫令执行前夕，燃料油主力2001合约价格迎来大幅下跌，周跌幅近14%，为合约上市以来单周最大跌幅。外盘燃料油方面，全球高硫燃料油需求在2020年1月1日前夕崩塌，新加坡高硫燃料油现货升贴水和近月价差在本周最后两个交易日跌入负值区域，新加披高硫380现货价格在最近的九个交易日中累计下降近100美元/吨。本周全球燃料油库存方面，新加坡库存2035.5万桶，周环比下跌3%，西北欧库存87.4万吨，周环比下跌21%，富查伊拉库存1401.6万桶，周环比下跌2.2%。在11月下旬和12月上旬，未安装脱硫塔的远距离航行的船只因担忧在2020年1月1日到港前无法加注低硫燃料油，将会在当下提前开始使用低硫燃料油，而到12月中下旬将轮到未安装脱硫塔的近距离航行的船只开启使用低硫燃料油，但高硫燃料油的消费不会彻底消失，鉴于仍有相当规模的船队已经安装配备或者正在考虑安装配备脱硫塔，叠加部分非合规船企继续使用高硫燃料油，随着高低硫价差的打开，高硫燃料油不排除短期内会经历小规模的消费反弹。操作建议:沪燃2001合约不建议追空，关注燃料油远月2005合约在近月2001合约引发的下跌过程中多单介入的机会。