中信证券-金属行业新能源板块周报：金属价格持续上涨，股价背离趋势料难持续-211220

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金属价格与股票价格的背离趋势预计难以持续，新能源金属上游供需矛盾短期内无法缓解，春节前价格上行确定性较高。

随着市场对价格接受度不断提高以及业绩预期向好，预计板块将重回上涨趋势。

同时建议关注板块内估值偏低的标的，重点推荐赣锋锂业、盛新锂能、寒锐钴业和厦钨新能。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2685.33点，周内下跌4.23%；Wind锂矿指数收报8099.81点，周内下跌5.86%。

上周沪深300指数收报4954.76点，周内跌幅为1.99%；中信有色金属指数收报7917.96点，周内下跌4.02%。

▍电解钴价格继续上涨，钴盐价格涨幅明显。

上周MB合金级和标准级钴价均收报33.45美元/磅，周内均上涨1.3%；钴中间品收报27.35美元/磅，周内上涨3.4%。

上周国内电解钴价收报48.25万元/吨，周内价格上涨3.4%；无锡市场钴价收报47.75万元/吨，周内上涨0.5%。

上周国内钴粉价格收报56.0万元/吨，四氧化三钴价格收报38.3万元/吨，氯化钴价格收报12.2万元/吨，硫酸钴价格收报9.9万元/吨，周内分别上涨6.1%、7.3%、7.0%和4.2%。

受浙江钴盐厂停产影响，上周钴盐价格涨势明显拉阔。

电解钴价格由于海外假期等影响涨势放缓。

▍锂价保持强势，碳酸锂价格快速上涨。

上周锂精矿价格收报2360美元/吨，周内上涨2.2%；国内金属锂价格收报115.5万元/吨，周内价格持稳。

上周国内电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格分别收报23.55万元/吨、21.55万元/吨，周内分别上涨5.8%和6.4%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报19.1万元/吨，周内价格不变；氢氧化锂中国离岸价格收报27.75美元/公斤，周内上涨1.8%。

碳酸锂需求延续强势，价格保持快速上涨态势，碳酸锂与氢氧化锂价差进一步扩大。

▍上周镍、锰价格回落。

上周电解镍价格收报14.74万元/吨，周内下跌0.1%；硫酸镍价格收报3.32万元/吨，周内跌幅为2.9%。

上周电解锰价格收报39750元/吨，周内下跌1.2%；硫酸锰价格收报9900元/吨，周内价格持稳。

▍三元材料价格保持平稳，钴酸锂等正极材料价格继续上涨。

上周三元523、622、811材料价格分别收报23.25万元/吨、25.25万元/吨、27.15万元/吨，周内价格均不变。

上周钴酸锂价格收报42.25万元/吨，周内上涨5.0%；磷酸铁锂价格收报9.2万元/吨，周内涨幅为2.2%；锰酸锂价格收报6.75万元/吨，周内上涨1.5%。

上周三元前驱体523、622分别收报13.05万元/吨、14.05万元/吨，周内价格均持稳。

受锂钴产品价格上涨影响，原材料价格影响更显著的钴酸锂、磷酸铁锂和锰酸锂等正极材料价格保持上涨。

▍后市展望：新能源汽车下游消费保持旺盛，受年底备货因素影响，锂钴原料采购保持强劲，锂的供应紧张趋势短期内无法缓解，预计价格将继续上涨。

钴盐受企业停产影响，供需矛盾加剧，预计价格将保持上行趋势。

▍风险因素：原材料价格上涨影响需求；上游原料供应增长超预期。

▍投资建议：锂钴产品价格高位运行下，市场对价格和板块的观点存在分歧，导致金属价格和股票价格出现背离走势。

但新能源金属上游供需矛盾短期内无法缓解，春节前价格上行确定性较高。

随着市场对价格接受度不断提高以及业绩预期向好，预计板块将重回上涨趋势。

同时，板块内估值偏低的标的更具配置价值，重点推荐赣锋锂业、盛新锂能、寒锐钴业和厦钨新能，建议关注华友钴业和中矿资源。