国盛证券-机械设备行业周报：北美升降办公桌市场需求增长空间测算-191117

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　　本周主题研究：市场关注升降办公桌市场增长的持续性。本文主要基于可获得的北美/欧洲市场办公家具市场空间数据，在一定假设前提下，估算可升降办公桌及对应的线性驱动系统需求。北美办公家具市场景气度与宏观经济相关度较高，自2009年以来，整体维持增长态势。2018年，其销售规模达110.30亿美元，同比增长4%左右。根据美国建筑业协会预估，2020年办公室/教育/医疗建设支出同比增速分别为2.2%、4.4%、3.7%，办公家具需求仍将维持可观增长态势。根据我们的估算，2018年，美国市场可升降办公桌用线性驱动系统规模约3.47-4.17亿美元。巨头着重布局可升降办公桌系列产品，行业成长前景可期。基于可升降办公桌渗透率稳定提升的假设，我们测算得到，2019-2022年，美国市场可升降办公桌市场年化复合增速约20%，至2022年整体规模将达24.86亿美元，对应线性驱动系统市场空间约7.82亿美元。此外，根据我们的估算，2018年，欧洲市场可升降办公桌用线性驱动系统规模约2.72-3.26亿欧元，整体需求规模与北美接近。
　　本周核心观点：基建预期升温，10月挖机销售继续同比增长，建议继续配置工程机械龙头，重点推荐建设机械，中联重科，三一重工，恒立液压，重点关注徐工机械，艾迪精密，同时建议积极关注轨道交通板块，关注中国中车，康尼机电等；光伏板块，大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇，利好龙头设备公司，重点推荐捷佳伟创、晶盛机电，关注迈为股份。新能源车行业短期受挫，但行业洗牌带来龙头效应凸显，预期动力电池投资需求依然旺盛，CATL欧洲项目启动，重点推荐先导智能。个股方面，重点推荐捷昌驱动、浙江鼎力，关注贸易战缓和预期带来的估值修复和盈利能力回升，积极关注核心资产美亚光电、华测检测。科创板预计呈现基本面分化，后续关注汽车电子装备龙头瀚川智能、以及机器视觉厂商天准科技等。
　　一周市场回顾：本周机械板块下跌3.00%，沪深300下跌2.38%。年初以来，机械板块上涨10.58%，沪深300上涨25.01%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：宝鼎科技（61.05%）、龙溪股份（21.43%）、香山股份（19.52%）、南风股份（18.63%）、恒立液压（7.58%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：派思股份（-30.07%）、聚龙股份（-19.82%）、古鳌科技（-11.96%）、五洋停车（-10.61%）、汉威科技（-10.40%）。
　　风险提示：基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险