国海证券-高伟达-300465-深度报告：金融科技国产化领军企业-191117

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　　投资要点：
　　公司是国内领先金融科技服务商。高伟达主营业务是向银行、保险、证券等金融机构提供IT解决方案、IT运维服务和系统集成服务，核心客户为以建设银行为代表的国内大型银行，主打产品包括银行核心业务系统、信贷管理系统、CRM等，是国内为数不多能提供银行完整解决方案的金融科技龙头企业，2018年金融科技行业需求回暖，伴随大型银行的订单落地，公司将开启新一轮成长。
　　金融科技2.0时代到来,龙头企业大有可为。银行承接小微借贷需求，政策支持普惠金融发展。中小微企业等传统金融机构服务无法覆盖的主体一直面临融资难、融资贵的困境，其对于低门槛、低成本的资金具有刚性需求，我们认为这是过去十年P2P市场得以快速拓展的核心动力。在P2P市场规范化后，民间借贷平台的资金服务能力大幅降低，服务中小微企业的责任再次落到银行等传统金融机构身上。2018年政府和央行发布多项举措为支持普惠金融发展，包括成立国家融资担保基金、中小微企业减税和多次定向降准，引导金融机构服务民营企业，我们认为普惠金融将成为未来银行业务发展的重点。中国人民银行数据显示，2018年初以来我国主要金融机构对普惠型小微企业贷款余额加速增长。我们预计在此轮金融正规军下沉普惠金融市场的过程中,绑定大行的金融科技龙头将充分受益。
　　公司综合实力突出，是金融国产化领军企业。公司是国内极少能做高端银行核心系统的IT厂商，拥有完整的银行解决方案，并且在管理效率，实施效果，交付周期等关键指标上处于行业前列，我们认为公司将充分受益金融科技国产化的大趋势，未来几年的整体的收入体量以及毛利率水平将再上台阶。
　　盈利预测和投资评级：给予“买入”评级。高伟达是国内领先的金融IT综合服务商，长期服务以建设银行为代表的国内大型银行，主打产品具备较强竞争力。我们预计，公司2019-2021年EPS为0.33/0.44/0.52元，对应当前股价PE分别为29/22/19倍，首次覆盖给予"买入"评级。
　　风险提示：1）公司业绩不及预期的风险；2）核心客户需求不及预期的风险；3）金融云应用速度不及预期的风险；4）市场系统性风险。