中信建投期货-豆粕产业链跟踪报告：农产品产业链跟踪报告11月02周，连粕短期陷入区间震荡走势-191117

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　　周评及展望：
　　【市场回顾】上周美豆破位后小幅回落，其中11合约收跌12.25美分/蒲，报收于918美分/蒲，周跌幅1.32%；豆粕随外盘承压回落，其中M05周度跌2.5%，较前一周回落71元/吨，报收于2765元/吨。
　　【投资建议】
　　考虑到当前美豆收割已经超过85%，产量预估变化不大，市场焦点转到出口。出口端指引还是在中美贸易和谈前景上。
　　本周末中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，随后白宫经济顾问库德洛称两国首阶段贸易协议可由部长级官员签署，暗示美国和中国可能很快签订协定，市场乐观情绪上涨，提振美豆市场。而周五USDA公布最新周度出口125.6万吨美豆，其中对华占到61%，中国仍在采购美国大豆，证实出口预期改善。但盘面看美豆技术性破位，且近两周投机基金在大豆期货和期权市场大量减持多头头寸，说明市场对美豆出口前景仍较谨慎，资金面做多美豆兴趣降低。我们认为当前美豆出口前景改善，加上今年种植成本上移到900美分，美豆回落空间依然受限，但近期新季上市压力将压制反弹空间，美豆延续区间震荡走势概率大。
　　国内情况：
　　经过周末中美高级别官员通话，市场乐观情绪回升，美豆走强将推动豆粕反弹，但因美豆反弹暂缺乏资金面支撑，反弹空间仍受限，豆粕陷入区间震荡概率大。建议豆粕前期空单可逢低止盈，M05可在2740下方空单止盈，空仓可逢低试多，有效破2730止损，在2835上方止盈。
　　上周油厂开机率小幅回升，虽然当前豆粕库存处于历史地位，但随着11月中旬后进口大豆陆续到港，开机率大概率恢复，现货供应紧张将改善，基差难以持续走强，此外南美大豆处于播种季，天气不确定性风险直接影响到05合约，因而15价差反弹动能不足，建议待15滞涨后沽空，有效破130止损。
　　风险：美豆出口不及预期。